银行业动态跟踪报告：稳增长政策发力，看好板块估值修复-20211213-平安证券.pdf

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银行
行
2021 年 12 月 13 日
业
报
行业动态跟踪报告
告
稳增长政策发力，看好板块 估值修复

强于大市（ 维持） 平安观点：
行情走势图  历史上银行股跨年行情如何演绎？我们回溯了 2010 年以来各个月份板块

行 的市场表现，综合银行股的绝对收益和相对收益， 我们发现：1）从绝对
业 收益来看，过去 11 年里有 8 年银行股在年末录得正收益；2）从相对收益
动 来看，银行板块相关指数除了 2013、2014、2019 之外在年末均跑赢沪深
300，获得超额收益的概率超过70%。其中，我们观察到板块在1 月更容
态 易获得相对收益。3）此外，结合对宏观和政策环境的分析，我们发现银

跟 行年末行情的演绎更多需要经济预期改善来支撑。其中，在2012年和 2014
踪 年，均可以看到在经济稳增长的压力下，年底宏观调控由紧入松，财政政
策发力，货币政策边际宽松，多重利好政策出台下，市场对经济预期企稳
报 修复，银行在年末均取得了明显的绝对和相对收益。而在 2017年底，随
告 相关研究报告 着国内供给侧改革的不断推进，国内经济出现拐点，在经济修复上行的背
景下，市场对于银行业的息差和资产质量的改善预期，带动了银行股的跨
《行业动态跟踪报告 《行业动态跟踪报告*银行*盈利改善持续，关注潜