月酝知风之银行业：政策环境积极，看好估值修复-20220103-平安证券.pdf

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 存续规模和产品数量跟踪：，%。资管新规出台后，对
银行理财带来了巨大的冲击，理财规模的增长一度承压，但我们看到2021年2季度以来，理财规模重回正增长。截至
2021Q3，非保本理财规模近28万亿，%，单季扩张超过2万亿。从产品数量来看，截至2021Q3，存续的理
，%。
非保本理财存续规模及增速 非保本理财存续产品数量
资料来源：银行业理财登记托管中心，普益标准，平安证券研究所 4行业热点跟踪：净值化转型提速，理财规模逼近28万亿
 存量结构分析：净值型转型进度不断加快，净值化比例超8成。净值化转型方面，可以看到在资管新规过渡期即将
到期的节点，银行在Q3进一步加快了转型步伐，净值型产品存续规模占比不断提升，根据银行业理财登记托管中心
的统计，截至2021年Q3，，较全部非保本理财产品存续规模占比达到
%，较2020年末提升超过19个百分点。个体来看，城农商行净值化转型已基本完成，大行和股份行仍有一定压
力，预计将按照规定纳入个案专项处置。
净值型产品存续规模占比 不同类型银行净值化转型进度
资料来源：银行业理财登记托管中心，普益标准，平安证券研究所 5行业热点跟踪：净值化转型提速，理财规模逼近28万亿
 理财子情况跟踪：大中型银行理财子平稳展业，城商行加速布局。理财子动态方面，2021年渤银理财、恒丰理财、
上银理财先后获批筹建，广银理财正式开业。目前大中型银行中，6家国有大行和13家股份行理财子公司均已开业运
营，浦发银行、民生银行、恒丰银行、渤海银行理财子公司均处于获批筹建状态，仅浙商银行理财子公司仍在申报
中，理财子公司建设稳步推进。
行业获批理财子进度跟踪
资料来源：Wind新闻整理，平安证券研究所 6行业热点跟踪：净值化转型提速，理财规模逼近28万亿
 发行数量跟踪：2021年净值型产品发行数量同比增长超50%。从理财产品的发行量来看，根据Wind统计，2021年银
，同比减少31%，理财产品的发行明显放缓。但新发产品中净值型占比明显提升，
，同比增长50%，占全年新发产品数量的62%，同比提升34%。公司维度来看，
2021年民生银行、中国银行、交通银行的理财产品发行量领先，理财子中工银理财、青银理财、中银理财发行数量
排在前三位。
银行理财产品发行数量情况 2021年银行理财产品发行数量排名
资料来源：Wind，平安证券研究所
7行业热点跟踪：净值化转型提速，理财规模逼近28万亿
 新发产品期限变化跟踪:新发产品中1年期以上占比大幅提升。从新发产品的投资期限来看，20