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注会考试《财务成本管理》试题及答案.doc.docx注会考试《财务成本管理》精选试题及答案（三）
一、单项选择题
1.
某企业上年每股收益为 元/股，根据上年数据计算得出的经
营杠杆系数为，财务杠杆系数为，若预计今年销售增长 10%，
则今年的每股收益预计为 ()。
业负债比例提高时，债务资本成本
不变，加权资本成本下降，但股权资本成本会上升。有债务企业的权
益成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与市值
计算的债务与权益比例成比例的风险报酬。
4.
C
经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=1+9/息税前利润=4，解得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。
5.
B
本题考点是三个杠杆的相关知识。两家公司的总杠杆系数相同，
所以税后利润增幅相同。
6.
B
每年的利息抵税=25%×300=75(万元)，PV(利息抵税)=75×(P/A，
5%，10)=75×=(万元)
7.
B
过度投资问题是指企业面临财务困境时， 管理者和股东有动机投
资于净现值为负的高风险项目 ;投资不足问题是指企业面临财务困境
时，它可能不会选择净现值为正的新项目筹资。
8.
A
税前加权平均资本成本 =1/2×14%+1/2×6%=10%;企业无负债的价
值=100/10%=1000
(万元);企业的加权平均资本成本 =10%-1/2×6%×25%=%;企
业有负债的价值=100/%
=(万元);债务利息抵税的价值 =-1000=(万
元)。
9.
B
负 债 利 息 =800×50%×8%=32( 万 元 ) ，
2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得，EBIT=144(万元)，边际贡献
=EBIT+固定成本=144+60=204(万元)。
10.
A
A公司新部门的无杠杆资本成本 =可比企业的无杠杆资本成本
××6%=%，A 公司新部门的股权资本成本
=%+1/3×(%-6%)=%，A公司新部门的加权平均资本成本
=3/(1+3)10×.8%+1/(1+3)6%××(l-25%)=%。
11.
A
经营杠杆系数是息税前利润变化率相当于产销业务量变化率的
倍数，经营杠杆系数=息税前利润变化率/销售量变化率=2，则：销售
量变化率=息税前利润变化率/2=10%/2=5%。
12.
A
根据权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税
的现值-财务困境成本的现值=2000+100-50=2050(万元)。
二、多项选择题
1.
ACD
在固定成本不变的情况下，产销量越大，经营杠杆系数越小，经
营风险也就越小;反之，产销量越小，经营杠杆系数越大，经营风险
也就越大。
2.
ABCD
利用每股收益无差别点进行企业资本竿构分析时， 以每股收益的
高低作为衡量标准对筹资方式进行选择， 其缺陷在于没有考虑风险因
素，所以A正确;当销售额高于每股收遗无差别点的销售颔时，运用
负债筹资可获得较高的每股收益， 因此，负债筹资方式比普通股筹资
方式好，所以 B正确;认为能提高每股收益的资本结构是合理的，反
之则不合理，所以 C正确;在每股收益无差别点上，不同融资方式的
每股收益相等，因此，每股收
益不受融资方式影响，所以 D正确。
3.
ABC
考虑信息不对称和逆向选择的影响， 管理者偏好首选留存收益筹
资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择。
4.
AB
选项C属于考虑所得税条件下的 MM理论的观点;选项D属于无
税的MM理论。
5.
BCD
无企业所得税条件下的 MM 理论认为负债企业的价值与无负债
企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价
值无关，所以A不正确;有企业所得税条件下的 MM理论认为，随着
企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来
源于负债时企业价值达到最大，所以 B正确;权衡理论是有企业所得
税条件下的 MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所
以，选项C、D也正确。
6.
ABD
按照资本结构的代理理论，债务的代理收益包括在债务合同中加
入限制性条款;债务利息额约束性特征有利于激励企业经理尽力实现
营业现金流的稳定性，保证履行偿付义务 ;债务的存在使企业承担了
未来还本付息的责任，从而减少企业剩余的现金流量