市场有效还是功能锁定——来自沪深股市的经验证据.pdf

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．经济工作 ，而是 紧紧锁定于�
��� �对 ���期 间超额收益 的市场 主观预期�
公 司的名 义会计收益。�
满足上述 市场有效条 件的模 型为 ：�
他们 分别排 除了投资者幼稚假说 、交 易成本假 说和集体非�
理性假说 ，认 为我 国证 券市场制度上和规则上 的不 成熟和不完� 方程 �：����一�⋯ � ����������一�：����￡⋯�
善 ，公开公平公正的原则 尚未得到充分 的实 施和实现 ，为配合内� 这里 ，￡。�符合 ��￡．���中。���条件 的残差�
幕交 易和操纵 市场 ，机构大户等就有动机维持市场 的功能锁定� �．�在时期 �与股票 价格 有关 的一个变量�
状态 ，因为这样 “庄家”可 以得到更大的超额利润 。�
���在时期 �对 ��的理性 预期 �������� �中����
赵宇龙和 王志台 ������对主 营业 务利润 比重 和市盈率 之�
��定 价 因子 �
间的相关关 系的检验有 值得 改进的地方 。作者运用 关于理性预�
有效市场假说认 为，只有 未预 期的盈余 �．的变化才会 与超�
期定 价模 型������������，���������，���������的检 验 ，对 主营 业�
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