未来持续快速增长可期.pdf

未来持续快速增长可期.pdf请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧独立性声明:作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。公司研究Page 1一年收益率比较0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%500%06-1006-1106-1207-0107-0207-0307-0407-0507-0607-0707-0807-09资料来源:国信证券经济研究所市场与公司重要数据(10月29日)上证综合指数 5748 换手率(3个月)(%) 52周价格波动(元)- 总股本(百万股) 845 流通股(百万股) 317 息率(%)- 资料来源:国信证券经济研究所相关研究报告:《07年业绩增长将超过60%》 07/08/13 《抓住“保招万金”省心安心又开心》07/07/18 《转债强制转股,公司发展加速》07/04/24 《07年中期策略:超配地产股,分享行业盛宴》07/06/18 房地产行业首席分析师:方焱电话:0755-82130833-1815 Email:fangyan@ 房地产行业分析师:陈林电话:0755-82130833-1843 Email:chenlin@ 公司动态跟踪报告房地产行业房地产开发招商地产(000024)推荐合理价:90-100元(RMB) 当前价:(RMB) (维持评级)季报业绩点评未来持续快速增长可期? 1-3季度净利润同比增长125%, 元1-3季度公司实现营业收入22亿元、,同比分别增长52%和125%;,。收入的增长主要受益于房地产结算面积大幅增加;利润增长高于收入增长主要是由于成本控制得当,1-3Q公司营业成本增长40%,低于同期收入增幅12个百分点。此外,1-,较上年同期增长458%。?主要财务指标持续向好受益于房地产销售价格上涨和盈利能力增强,%,;%,,;定向增发补充了公司开发资本并有效降低了资产负债水平,%%,处于行业内较低水平;费用率也基本保持稳定,%,。?房地产销售势头良好,未来几年快速增长有保证公司目前在建项目约 120 万平方米,且有多个项目开盘销售,07/08 参与结算主要项目有依山郡、兰溪谷、招华曦城以及南京仙林、番禺金山等项目。公司房源充足,且高毛利项目比较多,未来销售结算将继续增加,因此,公司房地产业务将呈现快速增长的态势。此外,公司业态丰富,租赁业务和社区服务业务将持续给公司带来较为稳定的现金收入。我们预计公司未来3 年将保持50%以上的快速增长。?多管齐下加快土地储备积累,未来仍有集团注资预期在地价不断攀升的情况下,3 季度公司通过与成都市政府合作的方式,参与土地一级开发,这可以有效降低项目风险,也有助于公司加大多区域的市场布局。10 月公司又与香港会德丰地产合