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BOT项目风险分担案例分析 —— 深圳沙角B火力发电厂
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项目概况
深圳沙角B电厂采用中外合作经营方式兴建。中方为深圳特区电力开
发公司(A方)，外方是一家在香港注册专门为该项目成立的司
合和电力有限公司
煤炭
供应商
用户
广东国际信托公司
广东省政府
工程担保银行
日本进出
口银行
工程设备
/建设财团
50%
5%
45%
合作协议
EPC
合同
购买
担保
购买担保
还贷
供煤协议
电力销售
购买担保
供煤担保
支持信
履约担保
贷款
贷款
投资
出口信贷
购买担保
完工担保
中国人民保险公司
保险合同
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风险分担分析
（一）政治风险
政治风险一般是指由于东道国的政治状况发生变化而给项目带来的风险
，政治风险是国际BOT项目所面临的最重要的风险，因为它会对所有其他项目风险产生重要的影响。
本案例中，主要由A方政府承担政治风险，主要体现在以下几个方面：

来的，但是，由于合资A方和广东省国际信托投资公司的政府背景，以及广
东省政府的支持信，项目的合作协议以及其商业合约具备了明显政府特许权
合约的性质。
，这样若
该项目设施被东道国政府没收或征用，将使这批国际贷款无法偿还，导致该
国对一批国际贷款违约，从而危及东道国的国际信誉，影响其今后的发展，
使得东道国在对该项目采取不利措施时谨慎从事。
。
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风险分担分析
（二）完工风险
完工风险指在BOT项目进行建设施工阶段，承包商由于种种原因不能在原定计划的工期内完成项目的建设。
本案例中，主要由设备供应和工程承包财团与工程担保银行共同承担，主要体现在以下几个方面：
，获得一个交钥匙固定价格合同。通过这种方式，项目公司将项目的完工风险转移给了设备供应和工程建设承包财团。
，用以支持日本公司在项目中的设备出口。但是，日本进出口银行并不承担项目的风险，而是由一个约50家银行组成的国际贷款银行为该项目向日本进出口银行提供项目风险担保。
。
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（三）生产风险
生产风险是指项目在试生产运营阶段和生产运营阶段存在的技术、资
源储量、能源和原料供应、生产经营和劳动力状况等风险因素的总称。
本案例中，该项风险主要由A方承担，主要体现在：
A方承诺签订煤炭供应协议。这是一个具有“供货或付款”性质的协议
，规定中方负责按照一个固定的价格提供项目发电所需的全部煤炭。这个
安排实际上将项目的能源价格及供应风险以及大部分的生产成本超支风险
转移给了A方。
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（四）市场风险
产品在市场上的销路和其他情况的变化就是市场风险。主要包括价格
风险、竞争风险和需求风险。
本案例中，该项风险主要由A方承担，主要体现在：
A方承诺签订电力购买协议。这是一个具有“提货与付款”性质的协议
，规定中方在项目生产期间按照事先规定的价格从项目中购买一个确定的
最低数量的发电量，这个安排使得A方承担了主要的市场风险。
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（五）汇率风险
汇率风险是指外币汇率变化而引起的项目风险。外汇风险通常包括三个方面：汇率波动所造成的货币贬值、东道国货币的自由兑换、经营收益的自由汇出。
本案例中，由A方和项目公司共同承担该项风险，主要体现在：
在中方与项目公司之间，对于项目现金流量中的外汇问题也做了适当的安排。在合作期间，项目的电力销售收入的50%以人民币支付，50%以外汇支付。项目的人民币收入部分，用以支付煤炭购买成本和以人民币形式发生的项目经营费用；其外汇收入部分，用以支付以外汇形式发生的项目经营费用，包括项目贷款债务的偿还和支付项目公司的利润。由中方承担项目经营费用和外汇贷款债务偿还部分的全部汇率风险。但是，对于项目公司的利润收入部分的汇率风险则由双方共同分