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苏宁电器2008年半年报分析
专注长期股权投资
深圳市东方港湾投资管理公司
一、财务表现
二、业务回顾
二、业务回顾
互联网增值服务
,%。增幅主要是由于来自网络游戏(包括QQ游戏、QQ幻想及QQ华夏)的收入增加,亦反映来自二零零八年第二季推出的新游戏(包括地下城与勇士、QQ炫舞及穿越火线)令收入增加。此外,于四月推出的QQ幻想的新资料片(将级数由60延长至80)后,收入亦有所增加。
二、业务回顾
,%。该项增加主要反映有关本集团频宽及服务器容量的开支提高,电信运营商的收入分成金额增加以及员工成本上升,此乃由于本集团的整体业务量增加,特别是本集团频宽及储存密集服务增加所致,例如Qzone及网络游戏。此外,分成及订购成本增加亦导致本集团互联网增值服务的收入成本上升。此项增加亦反映本集团于二零零七年及二零零八年的加薪,以应对中国的通胀影响并确保为本集团的业务招募及挽留人才。
二、业务回顾
互联网增值服务
,%。,特别是因取得比预期为高的实收率,改进用户体验以及增加推广投入而令来自WAP服务的收入增加以及因加强手机游戏内容(包括推出更多较高质量的游戏及加强推广手机游戏)而令来自手机游戏服务的收入增加。此外,本集团手机语音增值服务的收入禄得增加,主要因本集团增加推广投入导致来自本集团手机IVR服务的收入增加所致。本集团获评为“A级服务提供商”亦有助本集团业务增长,特别是短信服务、WAP服务及IVR服务。
二、业务回顾
网络广告
,%,主要反映每年第二季的销售均超过第一季的季节性影响。客户日益认同本集团品牌作为有效的广告平台,亦带动收入上升。
三、业务展望与收益预测
2008年互联网增值服务(不含网游)收入将达到30亿元人民币:
平台化战略的持续实施,使得用户在QQ上就能获得几乎所有互联网上的体验,大大提升了QQ对用户的吸引力和粘度;同时,,%,使得QQ注册用户和活跃用户同步大幅增长。我们分析上半年QQ付费会员已经达到800万,比去年末增长60%,全年QQ会员预测将突破1000万,实现收入12亿元人民币,同比翻倍增长。从历史资料分析看来,QQ Zone收入略高于QQ会员,基本与QQ会员同步增长,这两块是主要业务收入,因此我们预测该块收入08年将实现30亿元人民币。
三、业务展望与收益预测
2008年网游将实现20亿元收入:
,。公司最新三款网路游戏最高峰时各拥有超过40万的用户,我们预测全年网游可以带来20亿元人民币的收入。
三、业务展望与收益预测
,但费用支出提高近5千万元人民币:
虽然公司2季度四川地震影响了广告收入,但获得2008北京奥运赛事的互联网转播授权和2010年世界博览会独家互联网合作伙伴将提升公司08年的广告收入,。但相应的广告费用支出将大大增加,增加了近5千万元人民币。