公司理财lecture15期货,期权和公司理财.pptx

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2021/10/10星期日
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内容提要
基本概念:期货、期权和互换(掉期)
期货及期权在公司理财中的应用
对应章节:第25章,第22章
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期货基本概念
期货(Futures)合约:期货合约是双方同意在约定的将来某日期按约定条件(包括价格、交割地点、交割方式)买入或卖出一定标准数量的标的资产的标准化协议。
一份期货合约通常包括标的产品、成交价格、成交数量和成交期限四个必不可少的要素。
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期货交易制度
对冲制度:期货交易不一定需要进行实物交割,买卖双方在合约到期前可以通过一个相反的交易来结束自己的义务。
保证金制度:交易双方履行合约的财力保证,包括初始保证金和追加保证金。期货合约买卖双方都必须交纳保证金。
每日结算制度:期货合约签订以后,在到期前,交易所的清算所将根据每日的结算交割计算出每一个交易者未平仓部分的盈亏余额,并增减其保证金账户的金额。
每日价格最大波动幅度限制
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燃料油期货合约例
交易品种
燃料油
交易单位
10吨/手
报价单位
元(人民币)/吨
最小变动价位
1元/吨
每日价格最大波动限制
上一交易日结算价±5%
合约交割月份
1-12月(春节月份除外)
交易时间
上午9:00-11:30下午1:30-3:00
最后交易日
合约交割月份前一月份的最后一个交易日
交割日期
最后交易日后连续五个工作日
交割品级
180CST燃料油(具体质量规定见附件)或质量优于该标准的其他燃料油。
交割地点
交易所指定交割地点
最低交易保证金
合约价值的8%
交易手续费
不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)
交割方式
实物交割
交易代码
FU
上市交易所
上海期货交易所
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燃料油期货合约例:投机者
预期燃油价格将会上涨,在期货市场买入期货合约100份,每份价格为4720元。买入时,需交保证金:4720*100*8%=37,760元。
某日,该期货合约价格上涨至4820元,则需追加保证金至:4820*100*8%=38,560元,账面显示盈余:(4820-4720)*100=10,000元
期货交易的杠杆效应(风险):
投资者收益率10,000/38,560=%
如果没有保证金制度,则收益率为:10,000/(4720*100)=%
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套期保值:买入保值
买入保值:交易者在未来需要现货商品,但是担心价格上涨,因而现在期货市场买入(期货价格预期会上涨),以期货市场的获利抵冲现货市场价格上涨带来的损失。
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套期保值:卖出保值
卖出保值:拥有商品的生产商,担心未来出售商品时价格下跌使自己遭受损失,先在期货市场卖出期货,以期货市场的盈利弥补现货市场的损失。
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套期保值交易
操作原则
交易方向相反原则
商品种类相同原则
商品数量相等或相近原则
月份相同或相近原则
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股指期货示例
沪深300指数期货
合约标的
沪深300指数
合约乘数
每点300元
合约价值
沪深300指数点×300元
报价单位
指数点
最小变动价位

合约月份
当月、下月及随后两个季月
非最后交易日交易时间
9:15-11:30,13:00-15:15
最后交易日交易时间
9:15-11:30,13:00-15:00
涨跌停板幅度限制
上一个交易日结算价的正负10%
合约交易保证金
合约价值的8%
交割方式
现金交割
最后交易日
合约到期月份的第三个周五,遇法定节假日顺延
最后结算日
同最后交易日
手续费
100元/手(含风险准备金)?
交易代码
IF
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