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证券市场的各种风险类型
中国证监会 时间:2015-02-26 来源:上交所

一般来说,投资者进入市场,可能会遇到以下几类风险:
1、系统性风险
股市是“国民经济的晴雨表”。宏观经济形势的好坏,财政政策和货币政策的调整,政局
的变化,汇率的波动,资金供求关系的变动等,都会引起股票市场的波动。对于证券投资者
来说,这种风险是无法消除的,投资者无法通过多样化的投资组合进行证券保值。这就是系
统性风险的原因所在。系统性风险的来源主要由政治、经济及社会环境等宏观因素造成。其
构成主要包括以下四类:
(1)政策风险
政府的经济政策和管理措施可能会造成证券收益的损失,这在新兴股市表现得尤为突出。
经济政策的变化,可以影响到公司利润、债券收益的变化;证券交易政策的变化,可以直接
影响到证券的价格。而一些看似无关的政策变化,比如对于私人购房的政策,也可能影响证
券市场的资金供求关系。因此,每一项经济政策、法规出台或调整,对证券市场都会有一定
的影响,有的甚至会产生很大的影响,从而引起市场整体的较大波动。
(2)利率风险
不同的金融工具,存在着不同的风险和收益。即使是像国债这样几乎没有信用风险的债
券,也不是什么投资风险也没有。假如,十年前你购买了一种面值 1000 元,年息 10%利率
的债券,到现在,如果其他债券都支付 12%的年利,你就不可能再以 1000 元的面值将这种
债券卖给别人。你的售价肯定会低于面值,使得其实际收益率达到 12%的水平。这种由于
未来利率变化的不确定性,而导致债券贬值的风险,便是债券的利率风险。
在证券交易市场上,证券的交易价格是按市场价格进行,而不是按其票面价值进行交易
的。市场价格的变化也随时受市场利率水平的影响。一般来说,市场利率提高时,证券市场
价格就会下降,而市场利率下调时,证券市场价格就会上升,这种反向变动的趋势在债券市
场上尤为突出。
(3)购买力风险
在现实生活中,每个人都会遇到这样的问题,由于物价的上涨,同样金额的资金,未必
能买到过去同样的商品。这种物价的变化导致了资金实际购买力的不确定性,称为购买力风
险,或通货膨胀风险。
同样在证券市场上,由于投资证券的回报是以货币的形式来支付的,在通货膨胀时期,
货币的购买力下降,也就是投资的实际收益下降,将给投资者带来损失的可能。
(4)市场风险
市场风险是证券投资活动中最普遍、最常见的风险,是由证券价格的涨落直接引起的。
尤其在新兴市场上,造成股市波动的因素更为复杂,价格波动大,市场风险也大。因此,盲
目的股票买卖是要不得的。

2、非系统性风险
单个股票价格同上市公司的经营业绩和重大事件密切相关。公司的经营管理、财务状况、
市场销售、重大投资等因素的变化都会影响公司的股价走势。这种风险主要影响某一种证券,
与市场的其他证券没有直接联系,投资者可以通过分散投资的方法,来抵消该种风险。这就
是非系统性风险。非系统性风险因此也可称为可分散风险,主要包括以下四类:
(1)经营风险
经营风险主要指公司经营不景气,甚至失败、倒闭而给投资者带来损失。公司经营、生
产和投资活动的变化,导致公司盈利的变动,从而造成投资者收益本金的减少或损失。例如
经济周期