杜邦财务分析图.doc

杜邦财务分析图
一、杜邦财务指标体系
杜邦图由杜邦公司创造并实施,一般称作杜邦财务指标体系(The Du Pont System),是一种比较实用和常用的财务比率分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——权益报酬率出发,层层分解至企业最基本生产要素的使用,成本与费用的构成,从而满足经营者通过财务分析进行绩效监控需要,在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。
权益报酬率
权益乘数
总资产报酬率
总资产周转率
销售净利率
净利
销售收入
所得税
其他利润
全部成本
销售收入
制造成本
销售费用
管理费用
财务费用
现金有价证券
应收账款
存货
其他流动资产
销售收入
资产总额
流动资产
长期资产
图中各项指标的关系为:
权益报酬率=总资产报酬率*权益乘数;
权益乘数=1/(1-资产负债率);
资产负债率=负债总额/资产总额;
总资产报酬率=销售净利率*总资产周转率;
销售净利率=净利/销售收入;
总资产周转率=销售收入/资产总额;
净利=销售收入-全部成本+其他利润-所得税;
全部成本=制造成本+管理费用+销售费用+财务费用;
资产总额=长期资产+流动资产;
流动资产=现金有价证券+应收账款+存货+其他流动资产;
权益净利率=权益乘数*销售净利率*总资产周转率。
杜邦图为每个细分指标设定一个预算控制的标准,并定期进行计量和分析,以纠正不利表现。然而,杜邦图未能将各项指标联系起来分析他们对总指标的影响,基本属于事后分析,事前预测及事中控制的作用较弱,其数据源于财务会计报表,没有充分利用管理会计资料,也不能反应成本形态信息。
二、关于权益报酬率的另外两种分解形式
1、权益报酬率
=总资产报酬率*权益乘数
=销售净利率*资产周转率*权益乘数
=安全边际率*贡献毛益率*(1-所得税率)*资产周转率*权益乘数
安全边际率反映企业的销售状况;
边际贡献率反映企业的变动成本和盈利状况。变动成本越低,贡献毛益率越高,权益报酬率越高;
资产周转率反映企业营运状况;
权益乘数反映企业资本结构和偿债能力。
将销售净利率进一步分解为安全边际率、贡献毛益率和所得税率三个因素,在对销售利润进行分析时,可以直接利用管理会计资料,转向以成本形态为基础的分析,有利于进行短期经营决策、计划、预算、控制,可分析税收对企业财务状况的影响。
2、权益报酬率
=总资产报酬率*权益乘数
=销售净利率*资产周转率*权益乘数
=(贡献毛益率/经营杠杆系数)*(1-所得税率)*资产周转率*权益乘数
贡献毛益率反映企业变动成本和盈利状况;
营业杠杆是指由于固定成本存在,随着销售额的变动,息税前利润同向变动更快的现象。
将销售净利率分解为贡献毛利率、经营杠杆系数和所得税三个因素,可分析企业再生产的边际贡献能力,而且能够分析企业的经营风险与财务风险。
 三、杜邦图另一种表现形式
利用杜邦分析法进行综合分析时,可把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图,如下图所示,纵观全图,可发现该图反映了以下几种主要的财务指标关系:
股东(所有者)权益报酬率=净利润÷平均所有者权益
     =(净利润÷平均资产总额)×(平均资产总额÷平均所有者权益)
=总资产报酬率×权益乘数