《财务管理》例题.docx

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=(万元)[例3]某公司欲在5年后还款1000000元,如利率为6%,则每年年末应等额在银行存入多少金额?精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------解:已知F=1000000i=6%n=5求A?A=F/(F/A,6%,5)=1000000/=[例4]某公司向银行借款,需2010年末一次性还清借款的本息40万元。该企业拟从2006年至2010年每年年末存入银行一笔等额的存款,以便在2010年末还清本息。假设存款利率为12%。解:已知F=400000,i=12%,n=5,求A?A=F/(F/A,12%,5)=400000/=[例5]某人拟购房,开发商提出两种方案:1、现在一次性付80万元;2、从现在起每年末付20万元,连续支付5年。若目前的银行贷款利率是7%,应如何付款?解:方案一的现值:80(万元)方案二的现值:P=20(P/A,7%,5) =20() =82(万元)[例6]某公司需用一台设备,买价为9000元,可用8年。如果租用,则每年年末付租金1500元。假设利率为8%,应选择租用还是购买该设备?解:购买设备的现值: P=9000租用设备的现值: F=1500×(P/A,8%,8) =1500× =[例7]某投资项目现投资额为1000000元,如企业资本成本为6%,要求在四年内等额收回投资,每年至少应收回多少金额?解:已知P=1000000i=6%n=4求A?A=P/(P/A,6%,4)=1000000/=[例8]从现在起每年年初存入银行20万元,在7%的银行存款利率下,复利计息,5年后一次性可取出多少钱?(不考虑扣税)精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------解:终值:F=20(F/A,7%,5)(1+7%)= 或F=20[(F/A,7%,6)-1]=[例9]某人拟购房,开发商提出两种方案:1、现在一次性付80万元2、从现在起每年年初付20万元,连续支付5年。若目前的银行贷款利率是7%,应如何付款?解:方案一现值:80万元方案二现值: P=20×(P/A,7%,5)×(1+7%)= 或 P=20×[(P/A,7%,4)+1]=[例9]某企业有两个投资项目可供选择,其信息如下,%20%070%20%-30%解:A项目KA=40%×+20%×+0×=20%B项目KB=70%×+20%×+(-30%)×=20%A=(40%-20%)2×+20%-20%2×+0-20%2×=%B=(70%-20%)2×+20%-20%2×+-30%-20%2×=%CVA=AKA=%20%=%CVB=BKB=%20%=%[例10]:英贸公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合,、、精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------,它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%、10%,计算这种组合证券投资的综合β系数。解:βp=60%×+30%×+10%×=,并买入相同的金额的丁股票,,则此时英贸公司持有的这种组合证券投资的综合β系数。解:βp=60%×+30%×+10%×=[例11]:英贸公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合,它们的投资报酬率分别为35%、20%、16%,它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%、10%,计算这种组合证券投资的预期报酬率。解:Kp=60%×35%+30%×20%+10%×16%=29%[例12]:,,C股票的β系数为2,无风险利率为6%,假定同期市场上所有股票的平均收益率为10%。 要求:计算上述三种股票的必要收益率,并判断当这些股票的收益率分别达到多少时,投资者才愿意投资购买。解:A股票的必要收益率=6%+×(10%-6%)=8%B股票的必要收益率=6%+×(10%-6%)=10%C股票的必要收益率=6%+2×(10%-6%)=14% 只有当A股票的收益率达到或超过8%,B股票的收益率达到或超过10%,C股票的收益率达到或超过14%时,投资者才能愿意投资购买。否则,投资者就不会投资。[例13]:A公司持有一证券组合:甲股票占比50%,;乙股票占比30%,β系数为1;丙股票占比20%,。市场报酬率为10%,无风险报酬率为6%。求该证券组合的期望报酬率。解:βp=∑XiβP==RF+βp(RM—RF)=6%+×(10%—6%)=%第三章[例1]:某五金公司的有关资料如下:(1)2006年利润表经整理列示如下表所示:(2)预计2007年销售收入增加至1400000元。要求:(1)试运用营业收入比例法编制2007年预计利润表。(2)假设公司的股利支付率为60%,试预测2007年当年的留用利润。精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------项目金额销售收入减:销售成本销售费用128000080000040000销售利润减:管理费用财务费用44000022000020000税前利润减:所得税(25%)20000050000税后利润150000解:第一步:%1400000减:%%%481250减:%%%218750减所得税(25%):计算留用利润留用利润=×60%=【例2】东方公司2004年12月31日资产负债表如表所示,已知东方公司2004年销售额为100万元,预计2005年销售额为120万元,销售净利率10%,当年利润分红比率60%。用销售百分比法预测2005年需要对外筹资的总金额。精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------解:根据上例计算如下(07年比率):第一:分析敏感项目与非敏感项目,计算敏感项目的销售百分比。因存在剩余生产能力,固定资产净值在本例中为不变动。计算结果如表2所示。第二:测算2005年需要的筹资总规模。从表3-2可知,销售额每增加100元,需要增加53元的资金占用,但同时增加了15元的资金来源,两者之差即需要净增加38元的资金量:所以:2005年需要的筹资总金额=(1,200000-1000000)×(53%-15%)=76000(元)第三:测算2005年需要对外筹资的总规模外部部筹资额=预计追加资本量-负债可解决的资本量-内部筹资额(企业留存的利润)2005年利润额=1200000×10%=120000(元)2005年留用利润额=120000×(1-60%)=48000(元)2005年需要对外筹资的总金额=76000-48000=28000(元)[例3]某企业取得5年期长期借款200万元,年利率11%,每年付息一次,到期一次还本,%,企业所得税率33%,该项长期借款的资本成本:解:精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------[例4]某公司发行总面额为500万元的10年期债券票面利率为12%,发行费用率为5%,公司所得税率为33%,债券的成本为:解:[例5]某公司发行总面值为1000万元的5年期债券票面利率为10%,发行费用率为5%,实际发行价格为900万元,公司所得税率为25%,债券的成本为:解:[例6]某公司平价发行500万元的普通股,每股面值10元,本年已派发的股利为每股2元,股利增长率为4%,发行费用率为5%,公司所得税率为33%,普通股的资本成本为:解:[例7]某公司溢价发行一批每张票值1000元,股息率为15%的优先股,发行价格张1500元,发行费用率为6%,公司所得税率为33%,优先股的资本成本为:解:[例8]某公司普通目前市价为56元,估计年增长率为12%,本年已发放股利2元,则留存收益的成本:解:[例9]某企业账面上的长期资金共500万元,其中长期借款100万元,应付长期债券50万元,普通股250万元,保留盈余为100万元;%、%、%、11%问该企业的加权平均资本成本率为:解:[例10]某公司所得税税率为30%。资本形式数额比重税前成本债务300030%%优先股100010%%普通股600060%%精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------Kw=30%′%′(1-30%)+10%′%+60%′%=%[例11]某企业生产A产品,固定成本为60万元,变动成本率为40%,当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时,其经营杠杆系数为多少?解:[例12]:双龙公司全部长期资本为7500万元,债务资本比例为40%,债务年利率8%,公司所得税税率25%。在息税前利润为800万元时,。解:[例13]:某企业只生产和销售A产品,总成本****性模型是y=10000+3x,假定该企业2006年度A产品的销量1万件,每一件的售价是5元,按照市场预测2007年A产品的销量将会增加10%。企业2006年利息费用为5000元。 (1)计算销量为1万件时的经营杠杆系数; (2)计算2007年息税前利润增长率; (3)复合杠杆系数。解:(1)边际贡献=销售收入-变动成本=1×5-1×3=2(万元)2006年EBIT=边际贡献-固定成本=2-1=1(万元)计算销量1万件时的经营杠杆系数:DOL=2/1=2(2)计算2007年息税前利润增长率=DOL×销售量增长率=2×10%=20%(3)联合合杠杆系数DFL=EBIT(EBIT-I)=1/(1-)=2DCL=DOL×DFL=2×2=4[例14]:某公司去年的损益表有关资料如下:销售收入4000万元、变动成本2400万元、固定成本1000万元、息税前利润600万元、利息200万元、所得税200万元。要求(1)计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。(2)若今年销售收入增长30%,息税前利润与净利润增长的百分比是多少?解:(1)DOL=(4000-2400)÷600==600÷(600-200)==×=4精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------(2)息税前利润增长百分比=30%×=80%净利润增长百分比=30%×4=120%[例15]:某企业初创时拟筹资500万元,有如下三个筹资方案可供选择,有关资料如下:筹资方案一方案二方案三方式筹资额资金成本筹资额资金成本筹资额资金成本长期借款505%1006%1507%债券2508%1507%2007%普通股20015%25015%15015%合计500—500—500—方案一:5%×50/500+8%×250/500+15%×200/500=%方案二:6%×100/500+7%×150/500+15%×250/500=%方案三:7%×150/500+7%×200/500+15%×150/500=%则方案三最优。[例16]:A公司目前资金75万元,其中权益资金65万元,发行普通股2万股,负债资金10万元,年利率8%,因生产发展需要再筹资25万元,公司所得税率50%,方案一:发行普通股1万股,发行价25元/股方案二:发行债券25万元,年利率8%请分析企业应采用何种方式筹集资金?解:目前利息:100000×8%=8000元方案二利息:250000×8%+8000=28000元解得:EBIT=68000(元)所以EPS=(68000-8000)(1-50%)/30000=1(元/股)当EBIT<68000元时,应选方案一当EBIT=68000元时,两种方案均可当EBIT>68000元时,应选方案二[例17]某公司原有资本700万元,其中债务资本200万元,每年负担利息24万元,普通股资本500万元,发行普通股10万股,每股面值50元。由于扩大业务,需追加筹资300万元,其筹资方式有二:1、全部发行普通股,增发6万股,每股面值50元;2、全部筹措长期债务,债务利率仍为12%,利息36万元;公司的变动成本率为60%,固定成本为180万元,所得税率为33%。求:1、每股筹资无差别点(销售收入);精品文档就在这里-------------各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------2、每股筹资无差别点上每股收益;3、如公司预计销售收入为900万元,则应选择何种方式?解:EBIT=销售收入-变动成本-固定成本设销售收入为S,则EBIT=S--180每股筹资无差别点的销售收入:S=750(万元)如预期销售收入>750万元,则采用负债筹资;如预期销售收入<750万元,则采用普通股筹资;如预期销售收入=750万元,则采用两种方案均可;