实业机械公司筹资案例分析.doc

实业机械公司筹资案例

实业机械公司创立于1972年,主要生产抽水泵。公司的创立者,柯克先生和主管生产的副董事长斯科特先生从公司创立之日起,就领导公司同瑞雷斯公司展开激烈竞争,直到瑞雷斯公司自动退出为止。注意到公司在服务组织方面的力量薄弱,柯克先生和斯科特先生实行一种改进的市场营销政策。这项政策特别强调为公司产品的用户提供送货服务和技术帮助,并将公司产品打入地区市场、全国市场以及国际市场,公司在各地建立了很多的办事处。另外,有许多销售商帮助推销公司的产品,弥补公司在其他方面的不足。由于这些因素及公司可观的生产能力,自1979年以来公司的销售额一直保持了37%的增长额。现在公司产品的市场占有率已经达到5%。据估计,实业机械公司的销售增长率要高于同行业平均水平。同时,实业机械公司积极投身于国际市场,在1982年,公司获得了韩国和日本的境外销售权,并做了大量实质性的工作去开拓非洲市场。并且公司的产品不断地革新,同时又推出了设备租赁这一服务,成功的加深了商业客户和潜在的顾客对公司及其产品的了解。

财务状况的分析
实业机械公司的创建者柯克先生在考察了公司过去四年的表现后发现了一些对利润不利的发展趋势。
销售总额中,产品的销售成本的比例由1981年的60%上升到1983年的62%,其中主要的是扩大了国际市场销售份额,而国际市场的毛利率比较低。而公司采取的应对措施使得借款的数额增加,这样每一元的销售额中利息费用所占的比例就增大了,%%。
在公司的流动资产方面:应收账款的增长也比销售额的增长快,1980年时公司的存款周转期可以保持到180天,可是现在已经无法实现这一确定的目标了;同时,公司的流动比率虽然接近于产业的平均水平,但在1983年公司的应付账款的周转期已延长为122天。
自1979年以来,实业机械公司的财务杠杆系数增高得很快,已经呈现较高趋势。
财务杠杆系数的分析
财务杠杆是普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数,也叫财务杠杆程度,通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度,以及评价企业财务风险的大小财务杠杆是指企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。
由于企业负债经营,不论利润多少,债务利息是不变的;于是利润增大时,每一元利润所负担的利息就会相对地减少,从而给投资者收益带来更大幅度的提高,因此调整资本结构可以给企业带来额外收益。但是,较高的财务杠杆意味着企业利用债务融资的可能性降低,这可能使企业无法维持原有的增长率,从而损害了收益的稳定性;同时较高的财务杠杆也意味着融资成本增加,收益质量下降。故较高的财务杠杆同样会降低收益质量。
财务杠杆系数越大,表明财务杠杆作用越大,财务风险也越大;财务杠杆系数越小,表明财务杠杆作用越小,财务风险也越小。财务杠杆就是指企业在运用负债方式筹资时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。亦称筹资杠杆,体现了企业在筹资活动中债权资本的作用。
实业机械公司的长期负债值达到1430万美元,组成如下:银行提供的700万美元的应付票据,对保险公司的600万美元优先债券,以及银行提供的130万美元的设备贷款。而1979年至1983年的每股收益额分别为;,,,,