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我国资本市场对货币政策传导机制影响
论文关键词:资本市场;货币政策;货币供应量
论文提要:资本市场的发展吸引了市场中一部分资金脱离实体经济转向证券市场,资金的转移使得货币政策的影响也随之扩大,相对场也对货币政策的传导起到了一定用。资本市场可以供应量这个中间,并且扩大了货币政策传导的中介场所,因而我国应进一步完善货币政策传导机制,重视资本市场对货币政策的影响。


随着我国资本市场的逐步完善并具有了一定,使得资本市场对经济增长和其他经济变量的作用更加突出。资本市场已经成为货币政策的重要,资金流动已经由原来
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的银行部门与实体经济部门之间扩大到货币市场、资本市场与实体经济部门三者之间,这也给货币政策的传导产生了重大影响。货币政策使其适应资本市场的发展,提高货币政策有效性、促进经济与金融持续、稳定发展。

一、货币政策传导机制

货币政策传导机制是指中央银行根据货币政策最终目标,运用货币政策工具,通过金融机构的经营活动和金融市场传导到企业和居民,对其投资和消费等产生影响的过程。货币政策有四种传导渠道,分别是利率传导渠道、汇率传导渠道、金融资产传导渠道和信贷传导渠道。
(一)利率传导渠道。即通过货币供给的变化来影响价格预期,从而影响通胀预期,再影响实际8ttt8利率水平,进而影响总投资,最终导致. com经济增长的变化。
(二)汇率传导渠道。即改变货币供给量,导致. com利率发生变化,进而改变汇率影响净出口。
(三)金融资产价格传导渠道。主要指托宾q理论。托宾定义的q,即企业的市场价值(是指它的股票价值)除以其资本的重置成本所得到的值。托宾q效应的传导原理是当货币供应量M上升时,利率下降,股票价格上升,更高的股票价格导致. com更高的q,这样就会催生更高的投资支出,进而推动经济增长,反之亦然。
以上
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三种渠道的形成需以资本市场的生成和发育为基础。在货币传导机制中,货币供应量的变动影响公众对于货币与证券这两种资产的组合。有效的货币渠道是与资本市场的有效性相关的,这就要求
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资本市场有相应的广度与深度,既要有丰富的证券品种,又要有范围不受限制、具备丰富金融经验的资本市场投资者。
(四)信贷渠道。主要指信贷配给和资产负债表传导渠道,包括www .ddd tt. com两种主要形式:一是银行信贷渠道的传导过程可以张性货币政策将增加. com银行储备和银行存款,增加. com银行可供贷款的数量,进而实际8ttt8贷款数量的上升,从而使总需求和总产出增加. com;二是资产负债渠道,也称作净资产渠道或广义信用渠道,它是通过企业净值的变化产生作用的,在这种渠道下,货币政策通过影响借款人的授信能力达到放大货币政策影响力的作用。由于. com借款人只有凭流动资产或可抵押品才能获得ssbbww银行信用,借款人的资产负债表质量越差,意味着其现金流量越小,偿还能力越差,要想获得ssbbww银行贷款就越困难,因此. com不得不减少投资,进而产出下降;反之,资产负债表质量越好的企业越容易
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获得ssbbww银行贷款,可以投资,增加. com产出。
与前三种渠道相类似,信贷渠道的形成要得到资本市场的支持。信贷渠道的两种途径是要通过影响