中国应对国际金融危机策略思考.docx

中国应对国际金融危机策略思考　.docx中国应对国际金融危机策略思考
摘要:从世界情况来看,始于XX年的美国次贷危机愈演愈烈,最终导致全球金融危机,国际货币基金组织称之为“自20世纪30年代以来世界最严重的一场金融危机”。金融危机对实体经济的影响不断加深,经济减速从发达国家向新兴经济体与发展中国家迅速传导,对我国经济的影响日益显现。正确认识当前复杂严峻的国际经济形势,分析金融危机产生的深层次原因及我国经济面临的挑战与机遇,对于我国经济“转危为机”,保持平稳较快瘴发展至关重要。
关键词:︸金融危机;策略;思考
一埝、美国金融危机的产生原因
XX年底,美国次贷危机窀爆发,逐步演变为金融危机鹜并向国外扩散。特别是XX陵年9月以来,国际金融形势杨急剧恶化,迅速演变成20擎世纪大萧条以来最严重的国际金融危机。美国金融危机僚的出现有其必然原因,从本衩质上看,是美国低储蓄、高竣消费的发展模式问题;从体诔制机制方面看,金融疏于监诟管,存在六个环节的弊端。黻
房地产泡沫是危机的源头簟
近年来,美国人不断增强凭的消费勇气主要来自于房地住产价格的持续上涨,货币的щ扩张和低利率的环境降低了院借贷成本,促使美国民众蜂
拥进入房地产领域。标准普瘼尔公司每月发布的美国前10大城市房价变化指数显示,从2000年1月到XXハ年6月,该指数从100上封升到226,上涨了约12苊6%,是历次上升周期中涨幅最大的。由于房价不断上濑涨,贷款条件宽松,通过住萨房抵押贷款买房的收益很大队,即所谓的“再融资”——通过再抵押取得另一房屋的贷款,其目的不是居住,而拙是投机牟利。
房贷证券化和衍生品过度蕴含巨大风险受
出于流动性和分散风险的害考虑,美国的银行、金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化,通过ベ投资银行卖给社会投资者。巨大的房地产泡沫就转嫁到嚓资本市场,并进一步转嫁给铅全社会投资者——股民、企懂业以及全球各种银行和机构テ投资者,这就是“住房抵押μ贷款支持债券”。金融机构熏以MBS为基础,又发行了润被称为“担保债务权证债券混”。据美国经济分析局的调溘查,,在其基础上旺发行了近2万亿美元的MBS,进而衍生出超过万亿美勰元的担保债务凭证,金融创訇新的规模呈几何级数膨胀。
投资银行职能异化
投资银行本是金融中介,但美国的胤投资银行为房贷证券化交易鲷的巨额利润所惑而角色异化莅。在通过承销债券赚取中介
簪费用的同时,大举买卖次级ヴ债券获取收益,使得潜在的钠风险加大。
金融杠杆率过更高
金融市场要稳定,金融¨杠杆率一定要合理。美国的银行法对商业银行的资本有屈严格的要求,但是对投资银粥行的要求却没有那么严格。庹美国许多投资银行片面追逐岈利润最大化,用极小比例的沾自有资金通过大量负债实现知规模扩张,杠杆率高达1∶涎20-30,甚至1∶40第-50。在过去的5年里,骂美国金融机构以这个过高过沏大的杠杆率,炮制了一个巨甄大的市场和虚假的繁荣。当苔经济稳定的处于上升周期时奄,一切将花团锦簇。但经济恃一旦发生逆转,高杠杆将迅ノ速放大风险,并提高风险释放的杀伤力。贝尔斯登的资┅本金仅150亿美元,用30多倍的杠杆撬动5000幺亿美元的资产,流动性危机霭引发的挤兑风潮使其轰然坍哔塌。华尔街的其他四大投资揞银行也是这样退出历史舞台膘的。
信用违约担保风险不溯