对BT项目会计核算的初探.doc

对BT项目会计核算的初探
近期受美国经济疲软、长期主权信用评级下降及欧债危机扩散的影响,国际金融环境日趋恶化,企业所面临的生存环境也越来越严峻。兖矿集团作为一个原材料、产成品采购和存储规模都比较大的企业,现货市场价格的剧烈波动给其带来了极大的风险,增加了其生产经营的不稳定性。因此急需引入一种能够把各专业分公司和子公司面临的价格波动风险降低到最低限度的避险工具,商品期货套期保值(以下简称为套期保值)正适应了这一要求。
一、深入开展套期保值业务对兖矿集团的重要意义
(一)回避存货价格波动风险对集团公司业绩的影响,增强了企业稳定获利能力
兖矿集团是以煤炭、煤化工、煤电铝及机电成套装备制造为主导产业的国有特大型企业。为满足客户的订单需求,按正常的产品销售周期,铝锭也应具有一定的安全库存。现货市场氧化铝或铝锭价格的剧烈波动,必将给电铝公司锁定成本,实现预期利润带来极大的困难。鉴于国内期货市场期货品种有限及电铝公司氧化铝采购合同的定价特点——%为基础确定的,电铝公司主要做铝锭产成品的卖出套期保值。
在集团公司其他单位开展的套期保值业务中,具体选择怎样的套期保值策略,应视风险情况和公司对价格发展趋势的预测而定。如公司预期未来原材料价格上涨,就应采用“多头”套期保值策略,购入未来期间生产经营所需各种原材料的期货合约,以回避将来在现货市场上实际购入该原材料时价格上涨的风险。反之,如预期未来期间产成品的价格将下跌,则应采取“空头”套期保值策略,出售产成品的远期期货合同,以避免日后实际出售产成品时价格下跌的风险。
(二)保证均衡生产,降低库存成本,提高资金使用效率
在企业生产经营过程中,库存就是资金,集团公司通过开展套期保值业务可以有效降低企业投放于库存管理上的成本。期货交易所的存在为大宗的商品交易提供了安全、简便、快捷的交易场地,同时也为兖矿集团购销商品提供了可靠的交易平台。套保头寸的了结有对冲平仓和实物交割两种方式。如果公司驻地附近设有交割仓库(若条件许可公司也可申请设立自用型交割仓库),则可以通过实物交割的方式了结保值头寸直接获取生产经营所需原材料。这不仅不必担心对方的违约风险,保证原材料的及时供给、公司的均衡生产,也可以节约大量库存材料的资金占用成本和存储成本。由此节约的资金可用于其他投资,从而提高企业资金利用效率。
(三)开展套期保值业务有利于从多个方面改善公司财务状况
,增强其外部融资能力
银行贷款和发行债券是国有大中型企业筹集生产经营所需资金的主要方式,但无论银行贷款还是发行债券,都对企业的信用资质和偿债能力有较高的要求。如果集团公司利用期货合约对其所持有的存货进行套期保值,就可以降低其存货价值下跌的风险,使集团公司在贷款融资时获得较高的信用级别,从而获得更高额度的、相对优惠的贷款(或债券)利率和期限,进而增强其筹资能力,降低筹资成本。
,从而缓解了投资不足困境
企业在投融资过程中经常会遇到投资不足难题,即存在高昂外部融资成本的情况下,如果一项投资项目的净现值为正,但是此项目所得收益只能补偿外部融资成本的固定支出,这时股东可能放弃这项投资,从而导致投资不足。套期保值由于减少了企业现