eport_新能源行业焦点问题和投资机会探(2).pdf

2008 年 8 月 7 日新能源行业


中金公司研究部
焦点问题和投资机会探讨
分析员:陈华,CFA

chenhua@

(8621) 5879 6226


投资要点:
新能源是指除水能之外的可再生能源,主要包括风能、太阳能、生物质能、地热能和潮汐能等。由于上市公司主要涉及风
电设备和太阳能光伏发电,这份报告重点关注这两种新能源。首先,我们尝试回答投资者最为关心的八个问题;然后探讨
了新能源行业的投资机会,建议在光伏价值链中重点关注电池和组件而不是多晶硅环节,风电设备行业重点配置零部件而
不是整机环节;最后介绍了涉及新能源业务的十家上市公司。

¾ 第一部分:市场关注焦点
专栏 1:煤价涨到多少时,新能源将具备成本竞争力? ....................................................................................................... 3
专栏 2:海外扶持政策减弱对光伏需求的冲击如何?........................................................................................................... 4
专栏 3:光伏原料多晶硅价格的变动趋势如何?................................................................................................................... 7
专栏 4:薄膜电池能替代晶体硅电池吗?............................................................................................................................. 10
专栏 5:电价多高才能让中国风电运营行业取得正常盈利? ............................................................................................. 12
专栏 6:全球风电零部件紧缺状态何时得到缓解?............................................................................................................. 14
专栏 7:直驱型风机会否取代齿轮箱型风机?..................................................................................................................... 16
专栏 8:风电对电网的冲击有办法解决或减轻吗?............................................................................................................. 17

¾ 第二部分:投资机会探讨
中国光伏行业:看好电池和组件,看淡多晶硅.................................................................................................................... 18
中国风电设备行业:零部件环节议价能力高........................................................................................................................ 21

¾ 第三部分:相关上市公司
尚德电力( ): 无评级.................................................................................................................................. 25
天威保变(600550/ 元): 无评级.....................................