风险投资对技术创新能力的作用研究.pdf

第26卷%第23期科技进步与对策 %
2009年 12 月 Science & Technology Progress and Policy Dec. 2009
风险投资对技术创新能力的作用研究
龙勇,杨晓燕
(重庆大学经济与工商管理学院,重庆 400030)
摘要:风险投资对技术创新的促进作用已经得到了广泛的研究,但很少有人关注风险投资对技术创新能
力的作用如何。采用实证研究的方式,利用专利申请数(技术创新产出能力)和高技术产品出口额(技术创
新效率)两个指标来刻画技术创新能力,研究证实了风险投资与技术创新能力之间有正向的相关关系。
关键词:风险投资;技术创新能力;实证研究;专利申请数;高技术产品出口额
中图分类号: 文献标识码:A 文章编号:1001-7348(2009)23-0016-05
权益资本经济合作与发展组织对风险投资的定
。(OECD)
引言义有种对以高科技与知识为基础生产与经营技术密集
0 3 : ,
的创新产品或服务的投资专门购买在新思想和新技术方
企业融资方式又称为融资结构或资本结构是指企业;
, 面独具特色的中小企业的股份并促进这些企业的形成和
取得长期资金的各项来源组成以及相互关系企业融资,
、。创立的投资一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业
方式是公司财务理论研究的重要方面从和;
。 Modigliani 提供股权资本的投资行为英国风险资本协会对
在美国经济评论上发表具有划时代意义的资本。(BVCA)
Miller 《》《风险资本的定义则宽泛得多认为凡是对未上市企业注入
结构公司财务和投资理论创建了现代融资结构理论,
、》、的权益资本就可称为风险资本欧洲投资银行认为
又称理论起资本结构理论已经走过了多年的发, 。(EIB)
( MM ) , 40 风险资本是为形成和建立专门从事某种新思维或新技术
展历史
。生产的小型公司而持有一定股份形式承诺的资本美国企
技术创新本身具有正外部性和高不确定性在技术创。
。业管理百科全书把风险投资定义为对不能从股票市场银
新投资中会出现技术创新人员与投资者之间信息不对、
, 行和与银行相似的传统融资渠道获得资本的工商企业的
称信息不对称有可能导致技术创新融资市场成为柠檬市
, 投资行为
场同时他们之间还会出现委托代理问题导致道德风险。
; , 。国内对风险投资风险资本的讨论更是众说纷纭各
正是技术创新融资中存在这些问题使得融资成本会高于、。
, 种对风险投资风险资本的定义中较有影响力的是成思
其它一般投资这会导致技术创新投资不足从美国等发、,
, 。
危[1]对风险投资所作的定义风险投资是指把资金投向蕴
达国家的风险投资经验来看风险投资是一种有效解决这:
, 藏着较大失败风险的高新技术开发领域以期成功后取得
些技术创新融资问题的市场方式已有不少的文献研究并,
。高资本收益的一种商业投资行为成思危先生对风险投资
证实了风险投资对技术创新能力的促进作用本文从实证。
, 归纳了五大特点即有风险组合投资长期投资权益投
的角度出发探讨了风险投资对技术创新的促进作用并: 、、、
, ,
资专业投资另