%,%,低利率触发了大规模的套利行为。通过结构性存款、理财开票,解了银行对存款的渴,满足了资金方套利需求。上周到这周,做银行回报的忙不停,只要你有稳定资金方,同时还要那么些稳定的银行途径,这半个月是最赚钱的时候。结构性存款理财:交行、平安、恒丰很猛在2014年,五大行中四大行+股份制行以及一些城商行存款增速急剧放缓,较13年存款增加额只有一半不到,这让银行紧张了。在2014年6月开始各路产品分流银行存款,P2P目前已到十万亿规模,信托也是十万亿,券商资管十万亿,基金规模突破十万亿,这些钱来源都在银行,因此银行不得不加大吸收存款力度。在存贷利率未放开时,银行吸收存款只能依靠其他手段,目前最多的是结构性存款+结构性理财产品。存款是银行立行之本,各种优惠吸收存款,中介机构从事的银行回报业务也就大发展。目前票据利率如此低,因此回报业务也就发展的更快。结构性存款业务流程:中介:资金存入银行(协议利率或理财),%银行:存单(理财)质押,T+1开票中介:票据贴现,获得资金,%时间:T+3利差收益:3天,120bps;40bps/天对照上述两类,现在中介要求都是千三利率,少于这个银行只能靠边站了。对比上年的存款流失情况,我们看到交行、恒丰、兴业都是增速放缓大户,特别是交行,一年少增5000亿!因此最近开展这个业务最大的也是交行。反转:都在开票,特别是电票,收票动力下当上述利差空间大后,理财票、存款票急速增加,现在银行为了资金更长、且更便利,选择开电票的越来越多,因此可以看到现在开1年电票的量快速增加,这样在票据利率下行风停的那个时间,票据利率开始反转,收票动力减弱,票出口难度加大。%,%平衡:票据利率在R007资金与拉存款利率之间平衡之前票友就分析过,这一轮票据利率下行最大动力来源资金面松,央行投放资金多,致使银行短期可配备资金增加,因此R007与票据之间的利差决定了配票动力,错配动力。之前利差达到240bps,%%,%是,%,怎能不下。但下的底就在于票据利率与银行长期资金(存款、理财)之利差,目前达到120bps,且后者变动频率低,使得回报业务存在巨大空间。票据利率就在这两种因素之间平衡,各位票友在做票时把握这两个,让你什么时候都有钱赚!总结:纵观以上情况,当前利率下行套用一个词,就是刀口舔血;回报业务是甘蜜,有资金、资源的赶紧上!%上行,规模有多大,票友根据回报套利的资金成本因素折算,30-50bps是一个合意区间。三、市场变化:
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