远期外汇合同套期保值质疑.doc

远期外汇合同套期保值质疑.doc:..远期外汇合同套期保值质疑[摘要]远期外汇合同不能完全避免国际贸易和国际金融上的外汇风险,有时甚至可能丧失潜在的收益,“保值”不是履行远期外汇合同的必然结果。一般地,签订远期外汇合同,是外汇买卖交易中的企业方,在预见到汇率的变动将使自己受到损失时,主观上设法把损失降低到最小限度的一种方法;它把未确定的损失通过合同的方式变成己知的、确定的损失。[关键词]远期外汇合同远期汇率即期汇率保值风险远期外汇交易是一种买卖双方事先签订合同,规定买卖外汇的数量、汇率和将来交割外汇的时间,到了规定的交割日,买卖双方再按合同规定,卖方交汇,买方付款的外汇交易。在远期外汇交易中,买卖双方所签订的合同称为远期外汇合同。远期外汇交易的特点是交易双方在签订远期外汇合同时即已确定外汇买卖金额、价格(远期汇率)和实际交割日期,在交割日期未到之前,双方都不必交付货币,在交割日双方才按合同规定的价格收授货币,而不受其间汇率变动的影响。一般理论认为,远期外汇合同最主要的作用就在于它能够避免国际贸易和国际金融上的外汇风险。外汇风险,又称汇率风险,是指由于外汇市场汇率的不确定性而使记账本位币遭受损失的可能性。通过远期外汇合同,能够事先将国际贸易和国际金融上的外汇成本或收益固定下来,有利于经济核算,避免和减少外汇风险。这就是通常所说的远期外汇合同套期保值。一、远期外汇合同套期保值举例远期外汇合同套期保值业务包括两种情况,其一是为购销商品(或劳务)而形成的应收、应付款事项进行的套期保值;其二是约定外币的套期保值。我们以进口业务外币应付款的套期保值为例进行说明。美国A公司记账本位币是美元,A公司于20X7年2月1日向德国B公司购买特种材料,货款按欧元结算,计EUR100000,将于同年4月1日支付。为了避免汇率变动的风险,A公司于同日与外汇经纪商签订了一项按EUR1=购入10⑻⑻欧元、二个月到期的期汇合同。设当时外汇市场有关汇率如下:20X7年2月1日即期汇率:EUR1=USD20X7年4月1日即期汇率:EUR1=USD根据以上汇率,我们可知:按外汇交易合同签订日即期汇率折算的记账本位币金额=182650(美元)按外汇交易合同规定的远期汇率折算的记账本位币金额二182700(美元)按外汇买卖实际交割日即期汇率折算的记账本位币金额=182740(美元)20X7年4月1日,A公司根据远期外汇交易合同用182700美元向外汇经纪商购买100000欧元,用来偿还货款。而在当日,100000欧元市场价值为182740美元。二、对远期外汇合同签订及保值作用的质疑从上例,细心的读者会发现两个问题:质疑一:远期外汇买卖双方中,如果外汇经纪商明知合同到期日会使自己遭受损失,双方会签订远期外汇合同吗?在上例中,A公司在20X7年4月1日根据远期外汇合同用182700美元向外汇经纪商购买10⑻⑻欧元,在当日,100000欧元价值为182740美元,外汇经纪商损失40美元。我们知道,远期外汇合同签订时,只要不是出于其他目的,合同双方都是认为合同将对自己有利,或至少是自己不会因此而蒙受损失。但是这个合同宄竟对谁有利,要在合同到期日方能确切地知道。远期外汇买卖是外汇业务当事人转嫁外汇风险的一项重要的措施?外汇经纪商不是慈善家,如