基于DCF的“一汽轿车”价值评价.pdf

大连理工大学
硕士学位论文
基于DCF的“一汽轿车”价值评价
姓名:王娜
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:周颖
20060601
摘要价值的高低。本文通过构建深市上市公司——一汽轿车的现金流量贴现模型对其公司价值最大化是公司理财的核心。但如何评价企业的价值,在投资决策中认识投资对象的价值,一直是决策者和投资者关注的问题。本文从外部投资者的角度来评价一汽轿车股份有限公司钍猩鲜泄荆善贝的公司价值,以期达到辅助投资决策的目的。评价企业价值的方法有很多种,经过多年的论证研究,人们发现贴现现金流量定价模型下的计算得出的企业价值较传统的成本法、可比公司比率法等更能准确地反映企业整体价值进行评价和分析,从中管窥一汽轿车的未来增长性和所采取竞争策略的有效性。本文从基础研究入手,把理论和实践相结合,提出评价企业的整体价值,不仅要结合企业的财务历史数据,还要分析分析公司所面临的宏观和微观环境,从中挖掘企业的价值驱动因素,以公司的未来创造现金流量的能力为侧重点,把公司的价值与公司的业务和资产可能产生的经济收益联系在一起,做出理想的投资决策。关键词:一汽轿车;贴现现金流量模型;价值评价大连理工大学专业学位硕士学位论文
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作者签名:立凋§日期:选幺撼独创性说明作者郑重声明:本硕士学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含为获得大连理工大学或者其他单位的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。
函《年』月盟日豆避大连理工大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者及指导教师完全了解“大连理工大学硕士、博士学位论文版权使用规定”,同意大连理工大学保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权大连理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文。作者签名:导师签名:大连理工大学硕士研究生学位论文
髀问题的提出工作放到价值创造上,并把价值创造作为评估公司绩效最为重要的评估标准吐价值评估基础理论与方法综述世纪初期,享有“科学管理之父”美誉的泰勒发表了《科学管理原理》一书,提出了生产效率管理和目标管理的企业管理理论。随着社会经济和文化的不断发展,企业管理的目标和中心也实现了向竞争优势和企业价值管理的逐步转变。对企业来说,企业经营管理的终极目标是稳定而持续经营的同时使企业在存续期间实现最大限度的现金流量,即实现企业价值最大化。在经济飞速发展的今天,公司财务和公司战略在思维和行为方面高度融合,公司财务不再是会计师们的独有领域,公司战略也不再为撬览俊=鹑谑谐〉牟斡胧得并购、重组、收购、回购、代理竞争等方式越来越多地参与到企业经营当中去,融资和投资也愈加紧密的联系在一起。因此企业价值评估在金融市场的许多领域都扮演着不可或缺的重要角色。在这样竞争激烈的背景下,公司的管理者更需要关注公司的价值。公司经过重组,能创造更高的价值,能收购资产和其他公司。否则,公司的价值降低,就有可能被别的公司兼并或收购。这种行为的出现和增多,是企业价值得到空前的重视,公司价值即股东价值日益重要。因此,在大多数谣方发达国家,导致了管理者越来越把公司的投资者也越来越关注公司的价值。股东们需要知道资金一旦投出,能否为其带来稳定而丰厚的利润。从他的角度看,他仍然有多种选择,如果其他投资机会更具有吸引力,经过权衡之后,他有可能转移投资方向。因此对公司价值进行深层次的挖掘有利于引导投资者有效的配置资源。这样的背景促进了估价理论和方法的运用和发展,在实践中也逐渐形成了各自的估价模型和技术。.笠导壑档娜鲜价值是经济学中一个最基本的概念,是指客体对于主体的效用水平。不同的经济学家对价值有着各自的定义,总的来说可以归结为如下四种观点。第一种观点认为从生产和会计核算的角度出发,企业价值是建造企业的全部费用的货币化表现,其大小是由建造企业所耗费的各项资产和人工费用的综合。确切地讲这不是在评估企业价值,而是在评估企业资产的价值。实际上,企业价值和资产价值是两个大连理工大学专业学位硕士学位论文
特别容易混淆的概念。企业价值是企业作为一个整体系统所表现的资产综合体的价值,而企业资产价值则是企业各项资产价值的简单代数和。,穆勒提出的生产费用价值论,也就是三要素价值论,他认为资本、土地和劳动这三者共同创造了价值。第二种观点,马克思从本质的角度抽象出价