资源性商品期货市场价格形成机制和中国对策研究.pdf

⑧密级:——≥、博士学位论文中文论文题目:英文论文题目:丝渣堂暄申请人姓名:董蔓蓝塞玉望指导教师:合作导师所在学院:分类号:艘单位代码学号:
摘要自改革开放特别是世纪年代以来,中国经济取得了举世瞩目的成绩,成为仅次于美国的全球第二大经济增长引擎,同时中国也成为全球众多资源性商品的主要进1疚耐ü炕泄灾饕W试葱陨唐返慕谝览刀纫约凹鄹癫ǘ对中国的损益,发现中国的进蠊匚徊唤雒挥写从朊骋追荻钕嗥ヅ涞睦益,反而蒙受了巨大的损失,这与传统的国际经济理论相悖,本文将其称之为“大市场悖论”。中国产生“大市场悖论”的重要原因在于中国资源性商品期货市场发展不完善,,深入研究了石油、铁矿石、大豆、稀土、铜等资源性商品的国际价格形成机制,发现除铁矿石、稀土等少数资源性商品以谈判形式为主,有色金属、农产品等绝大多数资源性商品的价格形成机制都以期货价格为基础,期货市场在资源性商品国际价格形成机制中占据了绝对的主导地位。因此本文进一步对资源性商品期货市场的价格形成机制进行了理论研究,分析了在投机者、套期保值者利润最大化基础上资源性商品期货市场的一般均衡状态,研究了期货溢价和现货溢价的形成原因及其影响。结果显示,期货市场的均衡很大程度上取决于商品的需求弹性,投机者从事期货交易增加了预期收益但承担了更大的风险,而套保者参与期货市场降低了预期收益却转移了收入波动的风为了考察中国资源性商品期货市场的定价功能以及在国际期货市场中的地位,本文以价格发现和套期保值为主研究了国际和中国期货市场的定价功能,以及中国和国际期货市场之间的互动机制。结果显示,除了铜之外,中国其他期货市场的定价功能一般,尤其是套期保值功能不容乐观,与国际期货市场差距较大。在中国与国际期货市场的互动关系中,尽管中国铜期货市场占据了主动,但是中国石油期货市场依旧难以与国际期货市场相抗衡。在上述研究的基础上,本文研究了发展中国资源性商品期货市场的策略,比险。浙江大学博士论文资源性商品期货市场价格形成机制和巾国对策研究
较系统地提出了中国参与国际资源性商品期货市场的策略。在前人研究的基础上,本文主要在以下几个方面做出了一定的创新:第一,从期货市场价格形成机制这一全新视角来研究资源性商品的国际定价,将资源性商品价格形成机制分为期货型和谈判型两类,来研究期货市场对中国“大市场悖论”的影响。第二,深入研究了资源性商品期货价格形成机制的理论基础,在投机者、套期保值者利润最大化的基础上分析了资源性商品期货市场的一般均衡状态。第三,利用误差修正模型、格兰杰因果检验、脉冲响应函数、方差分解以及猄P偷任逯址椒ㄈ嫜芯苛斯屎椭泄嘀肿试葱陨唐菲诨跫鄹和现货价格的关系,综合评价了期货市场的价格发现功能。第四,以石油和铜为例实证研究了中国与国际期货市场之间的互动机制,深入分析中国资源性商品期货价格对国际价格的影响力,发现中国铜期货价格开始关键词:资源性商品期货市场价格形成机制大市场悖论定价功能占据主动。浙江大学博士论文资源性商品期货市场价格形成机制和中国对策研究
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表上海燃料油与期货合约价