河北衡水老白干的报表分析.doc

第一部分公司概况一、公司基本情况介绍1、历史沿革河北衡水老白干酒业股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)原名河北裕丰实业股份有限公司,是经河北省人民政府股份制领导小组以冀股办[1999]45号文批准,由河北衡水老白干酿酒(集团)有限公司、衡水京安集团有限公司、衡水市陶瓷厂、河北农大高新技术开发总公司、天津市天轻食品发酵开发公司及中国磁记录设备天津公司发起设立股份有限公司。其中河北衡水老白干酿酒(集团)有限公司以其全资子公司老白干酒厂、兴亚饲料厂生产经营性资产、衡水京安集团有限公司以其所属京安规模养猪场生产经营性资产作为出资,其他四家发起人以现金出资,公司于1999年12月30日在河北省工商行政管理局登记注册。公司经中国证券监督管理委员会以证监发行字[2002]91号文核准,上海证券交易所同意,于2002年10月14日通过上海证券交易所交易系统以上网定价发行方式向社会公开发行人民币普通股(A股)4,000万股,此次发行后,公司股本增至14,000万元,公司于2002年10月22日在河北省工商行政管理局办理了变更登记,注册资本14,000万元,已经河北华安会计师事务所有限公司以冀华会验字[2002]2004号验资报告验证。公司注册地址:河北省衡水市人民东路809号;法定代表人:张新广;营业执照号码:1300001002826。现公司下设酿酒分公司、兴亚饲料分公司、深南种猪分公司、两洼种猪分公司、生物技术工程分公司五个分公司以及衡水老白干营销有限公司与河北城市人食品有限公司两个全资子公司。本公司母公司是:河北衡水老白干酿酒(集团)有限公司集团最终控制人是:河北省衡水市国有资产监督管理委员会2、所处行业本公司所属行业为白酒类行业3、经营范围本公司经营范围:畜禽养殖、动物饲养及销售;饲料;白酒生产、销售。4、主要产品(或提供劳务等)本公司主要产品为白酒、商品猪、种猪、饲料、植酸酶等。第二部分公司战略剖析一、行业剖析●遭遇全球金融危机挑战,国内白酒行业09年增速将明显下滑,但景气趋势未逆转受国际金融危机等因素影响,09年我国经济下滑预期明显,给白酒行业带来了价格能否维持、销量能否增长等考验。不过,从行业若干指标以及主要企业经营状况剖析,行业景气上升趋势有望延续。对全行业白酒销量、上市公司营收与净利润增速剖析预测表明,尽管均呈现回落态势,但仍处于较高水平●强者恒强将成为白酒行业09年突出亮点作为政策限制性较强、以粮食为原料、消费根基强大且完全市场化运作行业,业绩与风险基本掌握在企业手中,企业品牌、产品品质、营销体制、市场份额甚至企业领导人心态与智慧等,都将成为竞争强大武器,那些知名度、影响力、美誉度与市场份额、战略与策略部署等均占优强势企业将会抢占先机,实现业绩快速增长●行业基本能够满足通缩情况下“避险+回报”投资诉求在通缩情况下,只有高盈利性、高成长性行业与企业才可以重点投资,因为市场系统性与非系统性风险均处于较高状态,高成长、高盈利行业与企业能够满足在规避风险前提下赢得投资回报基本条件。2009年白酒业似乎将会成为这样行业。另外,2008年香港取消葡萄酒与啤酒税,澳门取消酒类产品税,对于继续扩大内需大陆地区来说具有借鉴意义,大陆酒税优惠政策值得期待。若是,则会刺激酒类企业业绩提升●投资评级:增持酿酒行业成长性最好子行业当属白酒与红酒,09年可望保持30%以上净利润增长,与许多行业形成强烈反差。目前,白酒行业市盈率为23倍左右,与1996年以来最低值22倍比较接近,09年应该具有较大上升空间,但考虑到目前及09年股市整体走势非强势预期,予以白酒行业整体“增持”二、公司竞争战略剖析1、公司竞争实力(1)衡水老白干酒独创国家“老白干香型”,白酒业务成为绝对主角。公司主打产品“衡水老白干”是独创“老白干香型”,为国家标准委员会批准独有香型,位居河北六大名酒之首。公司名称从2007年10月16日起由“裕丰股份”更名为“老白干酒”,其主营业务早在几年前就开始逐步从种猪、商品猪、饲料与白酒等转向主要生产销售老白干酒,名称改变起到突出主业、突出公司战略等作用。到2008年中期,%%,成为地道白酒企业,公司名称与主业业绩贡献已经高度匹配。(2)主推“衡水老白干”与“十八酒坊”双品牌。公司结合历史、研发、管理与经营等多方面经验与优势,在产品、品牌及市场开发与发展等方面取得明显成效,主推“衡水老白干”与“十八酒坊”双品牌,不断丰富与完善产品结构,注重新产品开发,目前,公司白酒品种由原来十几个发展到现在300余个,形成了“衡水老白干”与“十八酒坊”两大系列产品,兼顾高中低多个档次;最近几年,衡水老白干酒荣誉不断,特别是2004年获得中国驰名商标、2006年获得中华老字号、2007年被允许在67