企业并购案例分析--雀巢收购惠氏奶粉.doc.doc

企业并购案列分析----- 雀巢收购辉瑞惠氏奶粉一、引言 2012 年4月23日,在经历了多次报价、竞购之后,“并购狂人”雀巢(Nestl é) 上演绎生命中最辉煌的一刻: 亿美元收购辉瑞(Pfizer Inc.) 营养品业务(主要是婴幼儿奶粉品牌惠氏, Wyeth) ! 国际食品巨头雀巢集团宣布,作为提升公司在全球婴儿营养业务领域的一项战略举措,该公司同意以 亿美元收购辉瑞营养品业务,即包括惠氏奶粉在内的营养品板块。这是至今为止,在与达能、卡夫、亨氏等国际食品巨头竞购中, 为出价最高者,而市场对辉瑞营养品业务估值约 100 亿美元。业界评价称,若此宗收购案谈成,将成为今年迄今为止最大规模的交易之一。雀巢和惠氏若成一家, 将改写中国奶粉行业格局,雀巢一跃成为中国最大的奶粉企业。二、并购双方简介(一)雀巢简介雀巢公司,由亨利·内斯特莱(Henri Nestle) 于1867 年创建,总部设在瑞士日内瓦湖畔的沃韦(Vevey) ,是世界最大的食品制造商。拥有 138 年历史的雀巢公司起源于瑞士,最初是以生产婴儿食品起家。2005 年, 雀巢公司在全球拥有500多家工厂。 201 1年7月11日, 雀巢公司宣布, 计划出资 21亿新加坡元(约17亿美元)收购糖果制造商徐福记的 60% 股权。目前雀巢在中国市场销售的十大婴幼儿奶粉品牌中排名最末,占比 % ,惠氏占比 % ,排名第五位,两家合并后,将达到 % ,在我国外资乳企中的地位已经上升至第二位,比排名第一的美赞臣占比 % 略有差距(二)惠氏简介惠氏隶属全球制药公司巨头辉瑞,百年著名品牌,品质安全有保障。辉瑞营养品业务:一项高品质、高增长的婴儿营养业务,拥有强大的品牌和创造价值,对雀巢模式具有增值作用。惠氏奶粉均采用爱尔兰和新西兰进口奶源,制药行业 GMP 标准制造。主要产品有金装系列 1-4 阶段(爱儿乐、健儿乐、幼儿乐、学儿乐) ;爱儿乐妈妈孕产妇奶粉;膳儿加偏食宝宝奶粉、爱儿加早产儿奶粉和超高端启赋奶粉。三、并购背景及其动因(一)并购背景 (辉瑞): 2009 年1月,辉瑞与惠氏达成并购协议,辉瑞收购惠氏所有股份,涉及金额达680 亿美元。然而,就在今年 7月份,辉瑞发布消息称,将以分拆、出售或其他交易形式将动物保健和营养品业务全部或部分剥离,此次准备剥离的动物保健和营养品业务年销售额达 55亿美元,占总营收的 8%,惠氏奶粉作为辉瑞旗下营养品业务的主要组成部分,自然不可幸免地面临被出售的命运。 : 雀巢此次下血本收购惠氏奶粉是因为雀巢正谋划着重要的亚太战略。 200 8 年后,欧美经济日渐颓势,而中国、印度等新兴市场经济却保持快速增长。其中, 中国内地婴幼儿食品市场更是“钱景”光明,婴幼儿奶粉的年消费平均增速高达 20% 左右。雀巢 2011 财年全年销售额和营业利润率概览(与奶粉相关部分) 营业利润率 2011 年1月至 12月销售额 11年1月至 12月的有机增长 2011 年1月至 12月( %) 相对于201 0年 1月至 12月的(百万瑞郎) (%)变化按经营市场划分·美洲区 26,756 + -30 个基点·欧洲区 15,243 + +230 个基点·亚大非区 15,291 +