资本结构概述专题知识讲座专业知识讲座.ppt

比较资本成本法每股收益分析法综合分析法第三节资本结构(一)资本结构的含义资本结构——是指在企业资本总额中债务资本和权益资本的比例。广义:指企业各种资金的构成及其比例关系。狭义:指长期资本结构,即各种长期资金的构成和比例关系。一、资本结构概述2(二)=B+SV——企业总价值,即企业总资本的市场价值;B——债务资本的市场价值;S——权益资本的市场价值。3所谓最优资本结构,是指在适度财务风险的条件下,使企业的加权平均资本成本最低和企业价值最大时的资本结构。由于最优资本结构是一个企业理财追求的具体目标之一,所以又称目标资本结构。二、资本结构的决策方法(一)比较资本成本法(二)每股收益分析法(重点)(三)综合分析法二、资本结构的决策方法资本成本比较法:首先拟定出若干个备选筹资方案;其次分别计算各个方案中的加权平均资本成本KW;最后比较各方案中的KW,选择其中最小者。(一)初始投资的比较资本成本(二)追加投资的比较资本成本(一)【例4-18】隆基股份有限公司在初创时需资本总额4000万元,有如下三个筹资组合方案可供选择,Ⅰ筹资方案Ⅱ筹资方案Ⅲ初始筹资额资本成本率初始筹资额资本成本率初始筹资额资本成本率长期借款5006%%%发行债券10008%14009%12008%发行普通股250015%200014%180014%合计4000-4000-4000-:万元9第一步,分别计算三种筹资方案各种筹资方式的筹资额占筹资总额的比例及加权平均资本成本率:方案Ⅰ:各种筹资方式的筹资额比例: 长期借款500÷4000=% 长期债券1000÷4000=25% 普通股2500÷4000=%加权平均资本成本率:6%×%+8%×25%+15%×%=%10