现值法、获利指数法和内含报酬率法的比较.xls

净现值法获利指数法内含报酬率法概念净现值是指按照一定的资金成本折现的未来现金净流入量的现值之和与原始投资之间的差额获利指数是按照一定的资金成本折现的未来现金净流入量的现值之和与原始投资之间的比值内含报酬率是指投资项目的预期现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率计算公式计算公式净现值= 未来报酬的总现值-初始投资现值获利指数=1+净现值率决策标准?????n 1t0Ct IRR) (1 NCF t C i) (1 NCF PI n1t t t???? 1 (1 ) nttt NCF NPV C i ?? ??? 0,方案不可行净现值 0,方案可行净现值?? 1,方案不可行获利指数 1,方案可行获利指数??贴现率,方案不可行内含报酬率贴现率,方案可行内含报酬率??优点 1、考虑了资金的时间价值 2、考虑了项目计算期的全部现金净流量 3、考虑了投资风险性与净现值法基本相同, 区别是: 获利指数是一个相对数, 可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与产出的关系, 可以弥补净现值在投资额不同方案之间不能比较的缺陷 1、注重资金时间价值; 2、从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平; 3、不爱行业基准收益率高低的影响, 比较客观。缺点 1、不能直接反映投资项目的实际收益率水平; 2、净现金流量的测量和折现率的确定比较困难; 3、净现值计算麻烦, 且较难理解理解和掌握。无法直接反映投资项目的实际收益率, 计算起来比净现值指标复杂, 计算口径也不一致。 1、计算麻烦; 2、经营期大量追加投资时, 可能导致多个 IRR 出现, 缺乏实际意义。净现值的计算步骤内含报酬率的计算步骤先计算每年现金的净流量, 再计算它们的净现值减去原始投资内含报酬率可按下述步骤进行计算: 第一步:计算年金现值系数。年金现值系数=初始投资额/每年净现金流量第二步:计算出于上述年金现值系数相邻近的量个折现率( a% 和 b% ) 第三步:根据上述两个临近的折现率和已求得得年金现值系数,采用内插法计算出该投资方案的内含报酬率。[1]