项目管理5PPT课件.pptx

第五章 项目融资
第一节 项目融资概述
第二节 项目融资的程序
第三节 项目的筹资与资金结构
第四节 项目融资风险管理
第五节 我国项目融资的发展及案例分析
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第一节 项目融资概述
一、项目融资的定义与特征
（一）项目融资（Project Financing）的定义
1、广义论：凡是为建设一个新项目，收购一个现有项目或对已有项目进行债务重组进行的资金筹措活动，均可称为项目融资。
2、狭义论：只将具有无追索或有限追索形式的融资活动，才称为项目融资。
3、狭义：一种与公司融资（Corporate Financing）方式相对应的，以项目公司为融资主体，以项目未来收益和资产为融资基础，由项目的参与各方分担风险的具有有限追索权性质的特定融资方式。
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4、项目发起人（Sponsors）:项目的实际投资者，也称为项目投资者，可以是单独的一家公司，也可以是由多家公司组成的投资财团。
5、项目公司：项目投资者根据股东协议（或称合资协议）创建的。
项目公司作为一个独立的法人，拥有一切公司资产和处置资产的权利，并承担一切有关的债权、债务，在法律上具有起诉权和被起诉的可能。
项目公司以公司法人身份进行融资并承担相关责任。
6、项目融资中的贷款人：商业银行、租赁公司、财务公司、投资基金等非银行金融机构，以及企业和一些国家政府的出口信贷机构。
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贷款人为项目公司提供贷款，贷款人主要依靠项目本身的资产和现金流量作为偿贷保证，而原则上对项目发起人拥有的项目之外的资产没有追索权或只有有限追索权。
书P115 图5-1 项目融资简单示意图
工程项目业主:作为未来工程项目的所有者和建设市场上的买方，对项目目标实现起主导作用，是工程项目的责任主体，工程项目业主应当依法认真履行自己的职责。
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（二）项目融资的特征
表5-1 项目融资与公司融资的比较
1、有限追索
2、项目导向
3、风险分担
4、债务屏蔽：项目融资是一种非公司负债型融资，也称为资产负债表外的融资，即项目的债务不表现在项目发起公司的资产负债表中。
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5、项目周期长
6、融资成本高
7、负债能力强
8、信用结构多元化
9、利用税收优惠，降低融资成本
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二、项目融资的主要形式
基本结构：
（1）有限追索权或无追索权贷款，借款人主要依靠项目产品现金流量来偿还贷款。
（2）借款人直接以项目的产品偿还贷款，通过“产品支付”和“远期购买”的方式预先支付一定数量的资金来购买项目的销售收益（或项目收益）。
（一）产品支付和远期购买
1、产品支付（Production Payment）：借款方在项目投产后直接以项目产品来还款付息。
在贷款得到偿还前，贷款方拥有项目部分或全部产品的所有权。产品支付一般只是产权的转移，而非产品本身的转移。
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贷款方会要求项目公司重新购回产品或通过项目公司的代理来销售这些产品。更常用的方式是：根据收款或付款协议，以购买商或最终用户承诺的付款责任来收回贷款。
2、产品支付融资模式的特点：
（1）项目产品是用于支付各种经营成本支出和债务还本付息的唯一来源。
（2）贷款的偿还期短于项目的实际经济生命周期。
（3）在产品支付融资结构中，贷款银行一般只为项目建设所需的资本费用提供融资，而不提供用于项目经营开支的资金，并且要求项目投资者提供最低生产量、最低产品质量标准等方面的担保。
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3、远期购买：贷款人可以成立专设公司，不仅可以购买规定数量的未来产品，还可以直接购买这些产品未来的现金收益。
4、项目公司交付产品或收益的进度，将被设计成与规定的分期还款、偿债计划相配合。
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（二）融资租赁
1、融资租赁（Financial Lease）：一种承租人可以获得固定资产使用权而不必在使用初期支付其全部资本开支的一种融资手段。
2、一般形式：当项目公司需要筹资购买设备时，由租赁公司向银行融资并代企业购买或租入其所需设备，然后租赁给项目公司。项目公司在项目运营期间以营运收入向租赁公司支付租金，租赁公司以其收到的租金向贷款银行还本付息。
3、采用融资租赁的考虑
（1）以小博大（2）享受税收优惠（3）降低风险
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