医药板块投资分析课件.ppt

该【医药板块投资分析课件 】是由【yzhfg888】上传分享，文档一共【34】页，该文档可以免费在线阅读，需要了解更多关于【医药板块投资分析课件 】的内容，可以使用淘豆网的站内搜索功能，选择自己适合的文档，以下文字是截取该文章内的部分文字，如需要获得完整电子版，请下载此文档到您的设备，方便您编辑和打印。二零零七年一月
医药板块投资分析
1
先来看看行业和板块特点
医药行业只不过是“看起来很美”
医药板块的投资“操作”难度很大
但,它仍然魅力无穷……
医药板块投资的几点体会
2
一、医药行业只不过是“看起来很美”
众所周知的是:
医药的需求增长十分迅猛
二级市场中,无论在牛市还是熊市,医药黑马年年涌现
但大家不一定知道的是:
医药供给严重过剩,很多时候无异于普通制造业
医药行业无法逃离政策调控,医疗体制改革永远“有始”而“无终”
二级市场中,黑马往往黑不了多久,真正变成白马的并不多
3

惨烈的政策调整
低迷的利润增长
5
二、医药板块的投资“操作”难度很大
流通性问题:
医药股票是小盘股,市值超过50亿元的股票屈指可数
试问:对于一个100亿的基金来说,能把几个医药股的配置超过5个点
认知壁垒:
销售终端极其隐蔽与分散
你真的知道公司在干什么吗?
除了几个品牌中药,还懂其他医药公司的基金经理请举手!
6
三、然而,医药板块仍然魅力无穷
六七八个子行业,一百三四十支股票,“总有一款适合您”!
独立于宏观经济,无论熊市牛市,总能找到持续上涨的股票
大多数人不懂,所以才有超额收益,并且能赚到泡沫里的钱
而关于“题材”,更是层出不穷……
7
四、医药板块投资的几点体会
必须走在市场前面,否则将成为医药股票流通性的牺牲品
每年年初是最好的建仓季节,未来一年的日子里给了大家很多想象的空间
我们必须看得更远……
医药股票的估值缺少参照系,市盈率从15倍到40倍不等,因此,我们认为估值是多少没用,关键是市场认为估值应该是多少
9
回顾:盘点06……
行业经历了全面的政策调整
行业利润增幅整体滑坡
板块表现明显落后大市
但仍有表现十分突出的个股
10

2006年对医药行业来说是充满变化和挑战的一年。在年初的全国两会上,医疗体制和农村问题成为关注的焦点,并以此拉来了医药卫生行业全面调整的序幕。
从年初开始,政府在医疗卫生体系中深入开展了反商业***,药监局多名主要领导落马;
在整个一年里,政府三次分别下调了抗生素、抗肿瘤药化学制剂和抗肿瘤药中成药价格,并且正在酝酿一次大范围的药品价格调整;
政府开始系统的研讨医疗卫生体制的改革方向和发展途径,健全基础医疗保险体系的思路逐步清晰,社区医疗网络和农村医疗网络的建设开始进入执行阶段;
在这一年里,药品安全受到了全社会的关注,GMP飞行检查逐步成为常规,政府开始严格药品的认证和审批制度。
11

也正由于这种行业利润情况,06年医药板块整体跑输大市近40%,是市场表现较差的板块之一。
如果将这78%的涨幅进一步量化分析可见:其中10%来自利润增长,30%来自股改对价,则40%左右来自估值提升。
13