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全球嘹望目
主持人:赵雪芳 71
完善宏观审慎政策框架的国际经验
■蒋润祥魏长江
际金融危机爆发以来,不少国家
国或地区的中央银行和金融监管当
局就宏观审慎政策框架开展实践
探索,国际社会强化宏观审慎政策的努力
已取得积极进展,初步形成了可操作的政
策框架,对我国完善宏观审慎政策框架也
提供了启示。
宏观审慎政策框架的概念
尽管宏观审慎政策没有统一的定义,
但人们认为这一概念包含三个要素,存在
两个维度。
宏观审慎政策的三个要素,一是宏观
审慎政策目标,即限制系统性风险,防范
大范围金融服务供给中断对经济造成严
重负面影响的风险;二是宏观审慎政策对
象,即金融系统整体,包括金融部门与实
体经济的相互关系;三是宏观审慎政策工坡、捷克等国家为代表。这些国家的中央《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保
具及相关管理机制。两个维度是指,时间银行兼有宏观审慎管理和微观审慎监管护法案》。根据该法案,美国建立了金
维度上,宏观审慎政策要防止系统性风险职能。2010年7月,英国正式公布了金融融稳定监督委员会(FSOC),识别和监测
积聚,降低顺周期性;在空间维度上,宏监管改革方案《金融监管的新方法:判系统性风险,填补监管空白,获取任何
观审慎政策要防止跨部门、跨境和跨地区断、关注和稳定》(征求意见稿),在英美国金融机构信息,调解不同监管机构
的风险传染。格兰银行理事会下设立金融政策委员会的职责争议,扮演各金融监管机构交流
因此,宏观审慎政策框架就是要回答(FPC),赋予强有力的宏观审慎管理手协调机制的角色。2010年11月,欧洲议
由什么样的管理部门按照什么样的管理原段,专门负责金融稳定。日本银行通过会通过了新的金融监管法案。根据这一
则、运用哪些工具管理哪些对象,达到怎多种方式履行宏观审慎职能,包括定期法案,从2011年1月起,欧洲系统性风险
样的目标。评估金融体系稳定性,将宏观审慎管理委员会(ESRB)负责对欧盟金融体系进行
与微观层面的现场检查、非现场监测相宏观审慎管理,包括完善预警机制、识
宏观审慎管理部门结合,发挥最后贷款人职能,为金融机别系统性风险并对其进行分级、向相关
构提供必要的流动性支持。2011年9月新机构提出警告或建议等。2010年7月,墨
按照组织架构及决策方式的差异,宏修订的《韩国银行法》也进一步强化了韩西哥成立了金融稳定委员会(FSC),
观审慎管理部门基本可以分为中央银行和国银行的宏观审慎职能,赋予其维护金融由墨西哥中央银行、财政部及主要金融
委员会两种模式。稳定的必要工具和手段。监管部门组成。主要职责是甄别金融稳
中央银行模式主要以英国、日本、委员会模式主要以美国、欧盟、墨定潜在风险,提出政策建议,协调各部
韩国、爱尔兰、马来西亚、泰国、新加西哥为代表。2010年7月,美国颁布了门行动。
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72 中国金融·2012年第12期
宏观审慎政策工具结算活动及系统重要性金融市场公用设动修改《中国人民银行法》,吸取这次金
施具有监管权,在必要时提供贴现窗口融危机的经验教训,从制度上进一步明确
一是增加银行资本金和拨备的逆周支持和优惠贷款。中央银行在实施宏观审慎管理、防范系统
期工具,包括逆周期资本缓冲、动态拨性风险上的核心地