股指期货交易策略模拟研究硕士学位论文.pdf

天津大学
硕士学位论文
股指期货交易策略模拟研究
姓名:吴高华
申请学位级别:硕士
专业:管理科学与工程
指导教师:张维
20090501
摘要关键词:股指期货、计算实验金融方法、人工股指期货市场、股指期货交易策股指期货是当今最重要、最成功的金融创新产品之一,西方国家发展股指期货较早,且在各方面都有着比较成熟的运作经验,而国内由于种种原因,至今还没有开展自己的股指期货交易。中国金融期货交易所推出了以沪深甘1的的沪深甘诨醴抡娼灰祝酝蹲收呓逃痛俳薪榛沟耐晟品矫嫒〉了很多成果,并且促使股指期货合约及交易管理制度不断的完善,但是从另一方面看,仿真交易无法深入考察和研究市场的核心主体,即投资者。基于复杂自适应系统砺鄯⒄蛊鹄醇扑闶笛榻鹑诜椒ǎń鹑谑场视为包含多个异质主体蹲收的系统,构建人工市场模拟实际市场的演化过程,研究主体投资交易策略、收益与生存状况、市场价格形成机制等;为从微观层面主体出发研究市场提供了新方法和可行的技术路线。ü芍钙货交易策略模型作为投资者参与市场交易,分析市场状况鄹裥纬捎氩ǘ⒔易量等约安呗酝蹲收叩乃鹨孀纯觥1疚纳杓屏肆阶槭笛椋谝蛔槭笛槲O只指数序列不同变动趋势情况下的策略交易模拟,第二组实验为交易时期和交易时节不同情况、以及投资者数目改变情况下的策略模拟交易。本文的主要结论:在甅囟ǖ氖谐〗峁瓜拢藜鄱┑ゼ鄹窕谥甘货价格设定的交易策略在不同的市场波动状况下的表现总是要优于限价订单价格基于指数期货价格设定的交易策略;不同价格走势的指数期货,其相邻两期的价差分布相似,即波动程度相近;同期指数期货与现货的价差分布接近于指数现货相邻两期的价差分布;投资者数目影响价格间断点的多少和指数期货价格与现货价格的异常偏离。略
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学位论文作者签名:勇渤签字吼叫年/月/日签字日期:矽彳年∥月/日学位论文作者签名:晨为擘年/月/沙尸独创性声明学位论文版权使用授权书或撰写过的研究成果,也不包含为获得墨叠苤堂或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解墨奎盘堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权苤鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签字日期:索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得日导师签名:
,是以股票价格指数为基础资产标的物的一种金融期货,被认为是当今最重要、最成功的金融创新产品之一。年月美国堪萨斯城交易所首次推出了价值线综合指数期货,即道·琼斯综合指数期货的交易,至今股指期货在全球每年的交易量达数十亿张,如芝加哥商品交易所全球交易量最大的电子迷你型标准普尔甘诨踉甑暮显冀灰琢烤有谡拧R环矫妫芍钙诨踉谖⒐鄄忝婵梢月阃蹲收呓刑灼诒V怠⑻利和投机的需要;在宏观层面,股指期货在市场中又具有价格发现和增加市场流动性的功能。基于此,股指期货有助于规避市场的系统风险和保障金融市场的平稳运行,因此在金融市场风险管理中得到了广泛的应用。另一方面,股指期货也曾受到怀疑和指责,源于其“双刃剑”反面可能加重金融风险的破坏程度。由于国外发展股指期货较早,交易量较大,在合约设计、交易制度、结算制度、风险控制和监管制度方面都有着比较成熟的运作经验。反观国内证券市场,虽然经过多年的发展己具备相当的规模,但是还没有正式推出股指期货交易。由于市场尚不成熟,如监管技术与手段不足,先天体制性缺陷,缺乏避险工具,投资主体不成熟等等,造成国内证券市场风险比较突出,投机气氛异常浓厚,呈现出极强的波动性,暴涨暴跌的现象时常发生,如股票价格不论是总体水平还是个别情况价格波动幅度都比较大,尤其是年初到年底的大涨大跌。以上证指数为例,最高时为年月日的点,最低时为年月盏悖潭痰囊荒甓嗍奔洌%,股市市值严重缩水,很多投资者尤其是中小散户投资者被深套其间。股指期货可以作为投资者资产管理与投资组合有效的风险对冲工具,也是提高金融风险管理水平、完善资本市场体系和保障金融市场更为有效平稳地运行的有力助力,但是我国金融市场的特殊环境使得各界对股指期货的推出和时机存在颇多争议,至今我国还没有开展自己的股指期货交易。.诠芍钙诨醴抡娼灰准捌洳蛔年拢泄鹑谄诨踅灰姿谏虾3闪ⅲ⒂谕峦瞥隽艘曰深甘1甑牡幕ι指数期货仿真交易,为沪深甘诨醯恼酵出展开奠