内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司.ppt

内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司价值评估

孟珉单良赵欣媛杨茁姜文露彭丹高晓燕聂敏

公司简介
内蒙古蒙牛乳业(集团)股份有限公司,主要生产奶类产品系列,现已在全国 15 个省市区建立生产基地 20 多个,拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列 200 多个品项,产品以其优良的品质覆盖国内市场,并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。
据国家统计局行业企业信息中心发布的09年市场销量信息显示,蒙牛乳制品10年市场销量全国第一,连续四年领跑中国乳业。

方法步骤:
公司背景分析
分析历史绩效
预测未来绩效
估计资金成本
计算公司价值
公司背景分析
宏观环境
政治和法律环境:(1)我国政局稳定,国家正逐步建立健全乳制品行业各项标准规章,近期对食品安全执法力度正在加强。(2)蒙牛归入中粮旗下,未来整合之路不明。
经济因素:(1)受经济因素影响。(2)中国乳品加工业优势在于基本垄断国内奶源。
社会和人口因素:(1)我国人均乳制品消费量较世界平均水平为低,市场巨大。(2)近期我国乳制品行业乱象导致消费担忧巨大。
技术因素:我国技术水平偏低,生产管理方式有待提高。
公司背景分析
行业环境
蒙牛公司优势:研发、营销、网络、广告上具有优势,同时在中国乳制品市场具有先占效应。
蒙牛公司劣势:(1)竞争对手伊利集团在国内奶源建设上具有优势,并成为伦敦奥运会中国代表团唯一专用乳制品;(2)中国乳制品乱象十分严重,从三鹿开始乳制品安全隐患频发,消费者信心遭到严重打击;(3)蒙牛公司内部危机处理应对机制存在缺陷,如08年香港新闻发布会称出口产品比内地产品质量更好,加剧市场信心危机。
分析历史绩效
历史自由现金流量
百万
2006
2007
2008
2009
2010
营业收入





经营业务所得之现金流入净额





投资活动之现金流入净额
-
-
-
-
-
融资活动之现金流入净额
-



-
自由现金流量
-



-
预测未来绩效
蒙牛企业销售收入历史增长率
预测增长率
年份
2007
2008
2009
2010
2011
收入增长率
%
%
%
%
%
年份
2012
2013
2014
2015
2016
收入预测增长率
15%
15%
20%
20%
25%
先占优势、产业结构调整、总需求巨大基础上的收入稳步提升
估计资金成本
历史现金流比率
2006
2007
2008
2009
2010
估计值
经营业务所得之现金流入净额/收入
%
%
%
%
%
%
投资活动之现金流入净额/收入
-%
-%
-%
-%
-%
-%
融资活动之现金流入净额/收入
-%
%
%
%
-%
%
估计资金成本
百万
2012
2013
2014
2015
2016
营业收入





经营业务所得之现金流入净额





投资活动之现金流入净额
-
-
-
-
-
融资活动之现金流入净额





自由现金流量





筹资方式
筹资金额
资本结构
资金成本
总和资金成本
股权

%
3