摩根斯坦利研究报告-加码投资新兴市场.pdf

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Equity Research
North America
Overview 美国及美洲投资研究
资产配置委员会: 全球资产配置 2003 年 8 月 4 日
Richard Davidson, Amy Falls,
Steve Galbraith, Stephen Roach,
Tim Steward, Hernando Cortina
加码投资新兴市场



本报告摘录自原文刊载于 2003 年 8 月 6 日出版的《美国投资透
视》(US Investment Perspectives) 的研究报告。




















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加码投资新兴市场

在多年前的一次金融恐慌中,一名巴西籍投资者重它们的幅度已低于其欧洲对手,与美国股票一致。
复这句格言:“巴西是未来之国-- 及将永远都依我们所见,已察觉到新兴市场宏观风险已显著减
是。”对全球投资者来讲,这句话也许表达了一个低的全球股票投资者还不多-- 反而,尽管国库券
关于投资新兴市场的过时观点。当充满希望和回报遭抛售,在本年初确定入市的新兴市场债券投资者
可观的周期过后,随之而来的往往是苦不堪言的失自年初迄今已获得12%的总回报。
望。自 80 年代下旬新兴市场资产起飞以来,每一
个新兴市场区域都曾经历危机-- 比如说 1994 年表1
的墨西哥;1997 年的泰国;1998 年的东南亚其它全球股票模型投资组合:增持新兴市场
国家、韩国以及俄罗斯;1999 年的巴西;和 2002 建议 ACWI 比较
年的阿根廷。作为一家公司,我们认为如此的恶性 8/4/2003 配置比重指数比重基准差别
循环将日渐瓦解,并看好包括股票和债券两方面的北美洲 49% 57% -8%
新兴市场资产。随着显著改善的风险概况、具吸引欧洲 32 28 +4(-2)
力的价值、和在获到支援时经济能实现比世界其它日本 8 8 0
已发展亚洲国家(除日本) 4 3 +1
地方要快的增长,本资产配置委员会正大幅度加大
新兴市场 7 4 +3(+2)
新兴市场的投资比重。总计 100% 100%
股票投资组合的比较基准是以美元为计算单位的 MSCI All-Country
自四月再推出全球股票模型投资组合以来,我们已环球指数(ACWI)。总计有可能由于四舍五入而总和不等于100%,括弧
适度地增持新兴市场股票。为了进一步实践信念, 内为变动值。资料来源:摩根士丹利研究部,MSCI。
我们最近再启动了三大新兴市场区域的其中两个战
略部署,包括由 N