2004年9月计算机硬件行业月评国泰君安040913.pdf

行业动态月报

计算机硬件行业中性

行业回暖业绩下降

魏兴耘(0755)82485884 ******@ms. 2004年9月15日

计算机设备类上市公司中期销售毛利率又
投资要点: 有所下降,由上年同期的 %下降至
%。从波动趋势来看,清华紫光、南天
2004 年上半年 PC 总出货量达到 万信息、浪潮信息、航天信息的毛利率均有显
台,与去年同期相比增长达到 %。著下降。
2004 年上半年计算机类上市公司平均净利
每股收益较高的公司分别是长城电脑、航天
润水平为 2460 万元,80%的计算机设备类上信息、长安信息。
市公司中期实现盈余
计算机设备类上市公司中期平均收入水平
出现 %的增幅。与此同时,利润水平
则出现大幅下降。


上半年 PC 市场出现回暧 2004 年上半年计算机类上市公司平均净利润水
今年上半年我为 2460 万元,其中只有华东电脑、实达电脑、
有着大幅度的提高。据计世资讯和赛迪顾问日前湘计算机三家公司出现不同程度的亏损。其余
发布的 2004 年上半年中国 PC 市场调查报告中显 13 家上市公司全部实现盈余。
示,在经历 3 年的 IT 寒冬后,PC 市场终于逐渐
走出阴霾。计世资讯认为 2004 年上半年 PC 总出在三家亏损公司中,湘计算机的业务规模最小,
货量达到 万台,与去年同期相比增长达到中期业务收入只有 亿元,远低于行业内平均
%。水平—— 亿元。该公司由于中期出现较大
幅度亏损,其原有的重组计划也被迫取消。实达
作为国内第一品牌的联想,其 PC 产品第二季度电脑与湘计算机在业务上有共同之处,都从事打
的销量增幅超过了 20%,这显然和联想缩减周边印机等计算机外设以及专用电脑终端设备。
业务,专注于 PC 产品的战略调整有着一定关系。
联想 PC 产品增长较快的另一个原因是商用机领业务收入排位前三名的上市公司分别是清华同
域的快速发展。此外,由于暑期以来联想实施了方、方正科技、清华紫光。上述三家上市公司的
多种价格战策略,联想因此乐观估计第三季度的业务收入均超过了 15 亿元,且均从事 PC 产业。
销量将有更大上升。由于 PC 产业普遍较低的毛利率,清华同方虽然
业务规模庞大,但净利润水平却只有 5866 万元,
80%的计算机设备类上市公司中期实现盈清华紫光的净利润更是只有区区 1034 万元。而
余净利润水平最高的长城电脑虽然主营业务亦为
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果自负。
国泰君安证券行业动态月报
PC,但其收益的主要构成部分来自于投资收益, 清华紫光、南天信息、浪潮信息、航天信息的毛
即来自于与 IBM 合资的长城国际的投资收益。另利率均有显著下降。