投资基金第14章基金投资一.ppt

第十四章基金投资一
本章主要内容
第一节基金的投资决策程序
第二节基金的投资目标和投资理念
第三节基金的投资策略
第四节基金的投资风格
教学要求:
掌握基金的投资决策程序,基金的投资目标、投资理念、基金的投资策略、投资风格的概念。理解积极的投资策略和消极的投资策略的关系。
教学重点:
基金的投资决策程序、基金的投资目标、投资理念、基金的投资策略、投资风格的概念
教学难点:
积极的投资策略和消极的投资策略的关系。
第一节基金的投资决策程序
一、决策机构
基金管理公司实行投资决策委员会领导下、团队协作基础上的基金经理负责制
公司内部的相关投资机构主要有
投资决策委员会
基金投资部
研究部
集中交易室
金融工程部
风险管理部
法律合规部
二、决策制定
1、决策制定依据
2、决策制定程序
研发部门提出研究报告
投资决策委员会审议和决定基金的总体投资计划
基金经理小组根据投资决策委员会的决议形成基金投资计划(资产配置、行业配置、股票/债券选择,及买卖时机选择等)
交易部根据基金经理小组的意见,制定交易策略
风险控制委员会提出防范措施
调整程序
三、决策实施
就是由基金经理根据投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比例等在市场上选择合适的债券、股票或其他投资工具来构建投资组合。
在具体的投资运作中,通常是由基金投资部门的基金经理向下属的交易员发出交易指令,由交易员来负责完成交易。
基金经理必须遵守投资组合决定权和交易下单权严格分离的规定。
四、风险控制
1、风险控制机构
风险控制委员会
2、内部风险控制制度
3、内部监察和稽核制度
4、财务管理制度
第二节基金的投资目标和投资理念
一、投资目标
风险与收益的权衡
长期与短期的权衡
二、投资理念
为什么要投资:投资的目标
怎样投资:投资的方法
第三节基金的投资策略
一、积极的投资策略
自下而上(bottom-up)
主要关注个别股票的分析,而不重视宏观经济和资本市场的周期波动
选择的股票个数较少、行业分布不均匀
自上而下(Top-down)
首先对宏观经济进行评估,后决定资金在资本市场不同部分间的配置,
第二步再确定如何在股票市场的不同板块和行业间分配资金。
第三步决定在每个板块和行业中个别股票的分布。
行业分布较均匀、股票个数较多
二、消极的投资策略
指数化投资策略
构造这样的投资组合,该组合中的股票权重比例完全复制了某一基准市场指数,从而能获得与市场基准指数相同或十分相近的收益。
指数化组合构造的三种方法
资本化法
层化方法
二次最优化法
易方达公司的投资决策程序
资料来源:易方达公司网站