凸性因为久期不能够完全描述债券价格对利率变动的敏感性,,)凸性值的计算债券的凸性值可以用下面的公式近似估计:举个例子:我们假设以息票利率9%,20年期,以6%: )使用凸性值需要注意的地方(1)对凸性值没有一个简单的解释.(2)与久期不同的是,市场参与者更多的把上面计算得到的结果称为”债券凸性”,而不是债券”凸性值”.(3))价格变化百分比的凸性调整值如果我们给定一个凸性值,那么我们可以得到它的凸性调整值. 还是以刚才那个例子为例,%.将基于久期的近似价格变化百分比加上凸性调整值,就可以修正久期的估计偏差. 注:久期的近似价格变化百分比: 因此,把久期和凸性调整值结合起来,:当凸性值为正时,对于利率的大幅变动,,)修正凸性和有效凸性假定现金流不随收益率变化而变化,这种情况下,,,,,而对于含选择权的债券来说,修正凸性为正时,)修正凸性和有效凸性的例子(1)对于无选择权的债券来说,在收益率的微小变动内,修正值和有效值几乎是一样的.(2)对于可赎回债券来说,随着利率上升,可赎回债券的有效久期会变得更大.(3)对于可回售债券来说,.
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