私募基金相关概念、特点与发展趋势.ppt

私募基金
相关概念、特点与发展趋势
私募基金的概念辨析
私募的概念与公募相反,是指不通过公开招股,而是通过私下在特定范围内向特定投资者募集来筹措资金的方式(见下表)。私募基金即指通过私募的形式设立,进行股权投资或证券投资的基金(广义)。
在当下我国的金融市场中常说的“私募基金”,是狭义的概念。其通常是指相对于受我国政府主管部门监管的,向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言,是一种非公开宣传的,私下向特定投资人募集资金进行的一种集合证券投资。
公募基金与私募基金的比较
海外私募基金概念
私募基金,按照字面翻译,可以表示为private fund或privately offered fund。然而在国外一些国家的法典和英文大词典中并没有相应的词汇。根据国内市场赋予私募基金的概念内涵来看,可以发现美国市场的hedge fund(对冲基金)与我们理解的私募基金有着十分相似的特征。
在过去,对冲基金主要是指在公司股权市场上使用复杂的对冲和套利技术的,私下的、非注册的投资集合,而对冲基金的投资者也只限于富有的成熟投资人。随着时间的推移,对冲基金的活动不断扩展到其他金融工具和市场中。今天,对冲基金这一概念已经不再强调使用对冲工具这一特点,其中部分根本不使用对冲工具。目前的对冲基金,更加注重投资集合的私下募集和无需注册两大特点。
私募基金的分类
根据私募基金的投资方式,私募基金可分为私募股权投资基金(Private Equity Fund,PE fund)和私募证券投资基金。这两种投资基金的共同点是均需要在特定阶段持有企业股权。
这两种投资基金的共同点是均需要在特定阶段持有企业股权。简而言之,两者的不同表现为:前者帮助企业成长,通过资产增值实现财富的创造,后者则实现的是财富的转移。
私募股权投资基金
其投资范围涵盖企业在首次公开发行(IPO)之前各个阶段(包括孵化期、初创期、发展期、成熟期以及前IPO期等)的权益性投资,也包括对不良债权(NPLs)及不动产的投资。
但从国际实践看,大多数私募股权投资基金的投资目标是已经形成一定规模,并业已产生稳定现金流的较为成熟的企业,主要针对企业的初创后期和发展前期这一阶段。处于这一时期的企业经营前景较为明朗,投资风险较小,更容易获得私募股权投资基金的关注。
私募股权投资基金分类
但按照投资阶段侧重点和风险偏好程度不同,私募股权投资基金也可以划分为不同的类型,如创业投资或者风险投资(Venture Capital)、发展资本(Development Capital)、并购基金(Buy-out/buy-in fund)、重振资本(Turnround)、Pre-IPO资本(如过桥资金)、NPLs基金和不动产投资基金等。从上述分类中可以看出,私募股权投资基金属于产业投资基金范畴(多数产业投资基金亦属于私募股权投资基金范畴),风险投资基金则属于私募股权投资基金范畴。
相关概念
发展资本主要指投资已经度过初创期,进入发展阶段的企业的私募基金。
重振资本主要指投资处于整合阶段的企业的私募基金。
过桥资金是一种短期资金的融通,期限以六个月为限,是一种与长期资金相对接的资金。提供过桥资金的目的是通过过桥资金的融通,达到与长期资金对接的条件,然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。
私募股权投资基金的特点
积极参与被控企业的经营管理
投资期限长,流动性差
高风险,高收益
几种投资方式的收益率比较