股指期货月报.doc

玉米周报2008年3月7日农产品转势,连玉米难免池鱼之殃—中信建投期货玉米期货周报(-)一周市场综述:本周初大连玉米表现强势,后期受大豆暴跌拖累高位震荡,持仓兴趣也随之大幅下降,基本上回复到上周水平;CBOT玉米相对大豆表现强势,基金大多买入玉米卖出大豆进行套利或平衡风险,不过周五大豆持续暴跌带动玉米跌停,截止3月4日基金净多头寸减少2871手,之后三天基金头多出逃更多,市场出现多杀多行情。本周玉米市场呈现以下特征:农民库存有所减少,供应压力略缓。据有关部门调查了解,目前东北产区农民玉米库存量低于50%,其中黑龙江地区在30-40%左右,其他地区在40-50%之间。黑龙江地区降低较快的原因在于,国储在该地区的收购力度较大。虽然农民库存量有所降低,不过后市仍然存在集中售粮的可能,因今春东北地区比较干旱,气温上升较快,玉米保存难度较大,再者随着春耕临近农民存在卖粮变现的需求。收购主体有望易主,饲料需求有转强迹象。据了解,截至到目前为止,东北一些加工企业玉米累计收购量已超过全年产能的50%,这意味着后期玉米深加工企业只需陆续收购少许即可维持到新年度玉米上市;国储库受政策影响较大,收购不太稳定,而且前期已经收购了大批现货,后市收购的力度不会很大;贸易商则主要受差价利润驱动,由于今年政策调控较多,价格大幅变动的可能性较低,而且由于信贷紧缩的关系,贸易商大批收购的可能性不大;南方饲料企业则相对潜力较大,因近期国内肉类价格处在高位,养殖业又受到政策扶持,因此随着养殖业逐步恢复,饲料需求将成为收购主体,从本周广东玉米现货价格来看,饲料需求已经有转强的迹象,只是由于养殖业周期一般较长,需求从开始转强到大量需求仍有一段时日。政策调控力度加大。从去年12月起,政策调控成为玉米市场的主要影响因素,从本周两会工作报告的内容来看,政策调控将成为今年玉米市场的主线之一,近期调控的力度也在加强。两会期间,《政府工作报告》明确提出“要严格控制工业用粮和粮食出口,坚决制止玉米深加工能力盲目扩张”;全国政协委员陈锡文在两会上也表示:今年粮食出口都将全面叫停。从种种迹象看出,政策调控将成为今年玉米市场的主线,近期调控的力度也在加强。期价相对坚挺,技术形态有所走弱。与大豆市场的暴跌相比,玉米期价相对坚挺,并没有出现暴跌行情,周内基本维持了高位震荡的走势,不过本周后期的下跌与持仓量的大幅萎缩可能预示着玉米市场难逃池鱼之殃。国外玉米或将跟随大豆暴跌。本周外盘农产品市场剧烈下跌,周初时玉米相对抗跌,不过随着大豆的持续跌停,玉米可能出现补跌。根据最新公布的基金持仓报告,农产品类基金净多头寸减少较多,虽然玉米市场表现不明显,但是相信在3月5-7日,随着大豆跌势形成,基金在玉米上的多头头寸减少不少,周五的跌停可能已经是基金蜂拥而出的表现。本周玉米现货变化不大,但是大豆市场出现了明显的变化,长期以来巴西大豆现货市场悄无声息,本周时突然有报告指出巴西大豆产量将创纪录,而这一数据也在不断调高,由于本轮农产品牛市以同涨同跌为特征,大豆暴跌的情况下,玉米同样难以幸免。综上所述,国内玉米现货市场或将迎来一个转折点,不过到真正转强尚需一段时日,这期间不排除农民集中售粮的可能,期市近期或将随着大豆走弱,不过持仓的持续增加预示着玉米底部已经探清,投资者无须加入杀跌;CBOT玉米受政府控制较