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第三次-作业答案第五章项目投资决策1、某企业购买机器设备价款20万元,可为企业每年增加净利2万元,该设备可使用5年,无残值,采用直线法计提折旧,该企业的贴现率为10%。【要求】用静态法计算该投资方案的投资利润率、投资回收期,并对此投资方案作出评价。解:投资利润率=设备年折旧额==4(万元)NCF1~5=2+4=6(万元)投资回收期=≈(年)(2)用动态法计算该投资方案的净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率,并对此投资方案作出评价。解:设备年折旧额==4(万元)年现金净流量=2+4=6(万元)净现值=6×(P/A,10%,5)−20=6×−20=(万元)净现值率=现值指数=或=净现值率+1=+1==%内含报酬率:NPV=A×﹙P/A,IRR,N﹚-NCF0=0(P/A,IRR,5)=(年)内含报酬率(IRR)=15%+=%该方案可行2、某企业投资15500元购入一台设备,当年投入使用。该设备预计残值500元,可使用3年,按直线法计提折旧,设备投产后每年增加现金净流量分别为6000元、8000元、10000元,企业要求最低投资报酬率为18%。【要求】计算该投资方案的净现值、内含报酬率,并作出评价。解:NCF0=−15500(元)NCF1=6000(元)NCF2=8000(元)NCF3=10000+500=10500(元)净现值=6000×(P/F,18%,3)+8000×(P/F,18%,2)+10000×(P/F,18%,3)−15500=(元)内含报酬率:使NPV=0则:当i=20%时净现值=6000×+8000×+10000×−15500=842(元)当i=24%时净现值=6000×+8000×+10000×−15500=−(元)内含报酬率(IRR)=20%+=%该投资方案可行3、某投资项目在期初一次投入全部的投资额,当年完工并投产,投产后每年的利润相等,按直线法计提折旧,无残值,项目有效期10年,已知项目静态投资回收期为4年。【要求】计算该项目的内含报酬率。解:内含报酬率:静态投资回收期=(P/A,IRR,10)=20%IRR424%内含报酬率(IRR)=20%+=%4、某企业引进一条生产流水线,投资100万元,使用期限5年,期满残值5万元,每年可使企业增加营业收入80万元,同时也增加付现经营成本30万元,营业税金及附加5万元。折旧采用直线法计提,企业要求最低报酬率为10%,所得税税率25%。【要求】计算该项投资的净现值并判断其可行性。解:设备年折旧额=NCF0=−100(万元)NCF1~4=(80−30—5-19)×(1−25%)+19=(万元)NCF5=+5=(万元)净现值=×(P/A,10%,4)+×(P/F,10%,5)−100=(万元)所以,该方案可行5、某企业现有甲、乙两个投资项目可供选择,其中甲项目投资20000元,5年内预计每年现值净流量6000元;乙项目投资50000元,5年内预计每年现金净流量14800元,假设这两个项目的贴现率均为10%。【要求】请为企业作出决策,该投资于那个项目?【互斥方案的投资额不相等,但项目计算期相等,可采用差额法】解:△NCF0=−50000−(−20000)=−30000(元)△NCF1~5=14800−6000=8800(元)差额净现值(乙~甲)=8800×(P/A,10%,5)−30000=(元)>0所以,应选择乙项目6、某投资项目,现有甲、乙两个方案可供选择,两方案各年现金净流量如下表所示:单位:万元年份甲方案乙方案投资额年现金净流量投资额年现金净流量0408014030240303453045030530【要求】如果企业以10%作为贴现率,请判断甲、乙两方案哪一个为更优的方案。【互斥方案的投资额不相等,项目计算期也不相等,可采用年回收额法】解:NPV甲=40×(P/F,10%,2)+45×(P/F,10%,3)+50×(P/F,10%,.4)−[40+40×(P/F,10%,1)]=(万元)NPV乙=30×(P/A,10%,5)−80=(万元)甲方案的年回收额净现值=乙方案的年回收额净现值=因为甲方案的年回收额净现值<乙方案的年回收额净现值﹙<﹚,所以乙方案较优。7、某企业拟租赁或购买A设备,A设备市场价格50000元(包括安装调试等),可使用5年,残值5000元。假如租赁,每年税前租赁费用12000元。折旧用直线法,所得税税率为25%,资本成本为10%。【要求】对于A设备是购买还是租赁作出决策。解:购买:年折旧额=NCF0=−50000(元)NCF1~4=9000×25%=2250(元)NCF5=2250+5000=7250(元)租赁:NCF0=0NCF1~5=−12000×(1−25%)=−9000(元)购买-租赁:差额净现金流量:△NCF0=−50000(元)