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长城证券有限责任公司食品饮料行业投资策略GREAGREATWALLTWALLSECURITIESCO.,LTD2008年年年00060666月月月11171777日日日分析师业惄绩和估值敔分化,从景气子旐行业惄中敯寻恡找投资旇机会郭怡娴――食品饮愊料柞行业惄2008年中敯期投资旇策略桁
(86-10)88366060-8751guoyx@要要要点:要点:食品饮愊料柞行业惄增长趋势不变,子旐行业惄增长势头分化,前四个月葡萄酒增长成亮某点,白酒中敯低档酒销量柎增长较大,啤酒增速放缓平缓可能与提价和今年气候反常有关,乳制敥品经过前些年的快速发展进入稳定增长期。通涨环境下农产品价格大幅上升,二季度以惣来部分农产品涨幅缓和带来相行业投资评级关行业惄盈愜利枬能力枵好转斧。预计08产季大麦桠价格回落桑;猪斌肉价格进入下降通道,高端白酒推荐进一惊步回落桑时点仍需总观望;随着旂08年收购旺季的来临柨,原奶部分地区价格葡萄酒推荐回落桑幅度较大。啤酒谨慎推荐屠宰及肉制敥品谨慎推荐从各个子旐行业惄看,高档白酒属温和通胀下的受益惵品种敵,08年所得税下调形成加工实质敩利枬好,给予推荐的投资旇评级;啤酒行业惄受天气和提价影愝响销量柎增长放乳制敥品中敯性缓,奥运影愝响值敔得期待,给予谨慎推荐的投资旇评级;葡萄酒行业惄进入快速食品饮愊料柞行业惄谨慎推荐成长期给予推荐的投资旇评级;屠宰工业惄化率样和深加工率样提高推动上市公司重重重点重点点点公公公公司司司司投投投投资资资资评评评评级级级级增长,猪斌肉价格二季度小幅回落桑,行业惄最旫困难时期已惠过,给予谨慎推荐的贵州敼茅台推荐投资旇评级;乳制敥品行业惄增速放缓,产业惄政策规范行业惄发展,给予中敯性的投泸州敼老枀窖推荐资旇评级。水井坊推荐燕悑京啤酒谨慎推荐食品饮愊料柞行业惄下半年重敷点关注斟以惣下几类枑公司:具有定价权受益惵于通涨的公青岛啤酒谨慎推荐司;受益惵于行业惄份额提升而快速增长的公司;进入消费旺季同时具备奥运张裕A推荐概念的公司;农产品价格回落桑,盈愜利枬能力枵得到提升而估值敔相对便宜惚的公司。双汇发展推荐最近一年食品饮料相对于上证指数6413591354134913441339133413291307-0607-0707-0807-0907-1007-1107-1208-0108-0208-0308-0408-0508-06独立声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。长城证敃券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD食品饮愊料柞行业惄08年中敯期投资旇策略桁目目目录栩录栩录栩111、食品饮愊料柞行业惄增长趋势不变,子旐行业惄增长势头分化1、食品饮愊料柞行业惄增长趋势不变,子旐行业惄增长势头分化.............................3子旐行业惄增长势头分化,葡萄酒增长成亮某点.....................................3通涨环境下农产品价格大幅上升,二季度部分原料柞涨幅缓和带来盈愜利枬能力枵好转斧......4通涨环境下子旐行业惄成本向下游传导能力枵分析...................................5222、食品饮愊料柞子旐行业惄主斖要悹观点2、食品饮愊料柞子旐行业惄主斖要悹观点...................................................6高档白酒:温和通胀下的受益惵品种敵,08年所得税下调形成实质敩利枬好................6啤酒行业惄:天气和提价影愝响销量柎增长,奥运影愝响值敔得期待........................8葡萄酒行业惄:进入快速成长期,新国标规范行业惄发展............................9屠宰行业惄:工业惄化率样和深加工率样提高推动行业惄增长,行业惄最旫困难时期已惠过.........10乳制敥品行业惄:增速放缓,产业惄政策规范行业惄发展...............................11333、食品饮愊料柞行业惄下半年选恒股思路栤及重敷点公司投资旇评级3、食品饮愊料柞行业惄下半年选恒股思路栤及重敷点公司投资旇评级............................122长城证敃券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD食品饮愊料柞行业惄08年中敯期投资旇策略桁111、1、、、食品饮愊料柞行业惄增长趋势不变食品饮愊料柞行业惄增长趋势不变,,葡萄酒增长成亮某点图图图1图111::