中国企业境外上市与公司治理研究.pdf

摘要度和环境下建立起规范的运作机制,按照现代企业制度的要求,完善公司的治理从改善资本结构、提高信息披露程度、减少关联交易、提高会计标准、加强市场本文还通过实证检验证明境外成熟资本市场的价格发现功能优于国内市场,的完善。本文还通过正反面案例分析对境外上市改善公司治理作了客观的评价,在金融全球化、证券市场国际化的背景下,境外上市已成为中国企业参与国际资本市场的一种重要手段。中国企业境外上市已经经历年的历程。境外上市不仅填补了国内企业资金供给的缺口,更有利于中国企业在国际资本市场的制结构,使企业走向规范化发展和国际化经营的道路。本文力图论证境外上市与公司治理两者之间的互动关系,研究表明境外上市监管等方面对改善公司治理产生了积极的影响。并且境外上市可以减少公司关联交易,从而间接证明境外上市可以推动公司治理并对想要境外上市的中国企业提出建议。论文共分为拢旱章介绍写作的目的和意义,文献回顾及研究思路方法等;第侣凼鲋泄笠稻惩馍鲜械墓谕獗尘凹捌湎肿矗⒍跃惩馍鲜械谋匾性和可行性进行了阐述:;第露跃惩馍鲜杏牍司治理作了相关的实证分析;第掳咐治黾敖ㄒ椋坏章总结。关键词:境外上市公司治理
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髀选题的目的、意义中国国内证交所上市的过程相比,在美国上市是一个程序问题,而不是一个政治问题。只要公司满足了相关证交所在财务方面的数量要求和在公司治理方面的质量要作为改革开放的一项重大举措,中国企业“境外上市”已经经历了年的发展历程,它对国内的经济建设、企业发展和我国的国际影响都作出了巨大的贡献。尤其是当前金融自由化、金融全球化不断推进以及信息技术在证券市场广泛应用,各国各地区之间的金融互动更加明显。在我国国内改革开放深化和加入南质当景下,境外上市越来越显示出它的重要性。中国企业的境外上市逐年增长,在从年到年的四年中,就有中国企业在境外公开发行上市。诠贏股市场的低迷状态及中国创业板迟迟未开的局面,中国一大批发展势头良好的高成长企业把融资上市的目光锁定在境外证券市场。目前我国合法的股权融资渠道只有上海和深圳两家股票交易所,对于公司股票在这两个市场上交易,政府有着严格的规定和极其严格的审批程序,只有具备相当规模的企业才能获得上市资格,而且周期极长话阈枰~甑氖奔,成本极高。纽约环球证券有限公司董事总经理阿米特·坦登退担骸坝朐求,该公司就符合美国上市公司的条件。”虼耍灾泄闹行∑笠刀裕惩馍市成为解决融资难题的一条很好的途径。另一方面,由于在像美国的纽约证券交易所、这样的有组织的证券市场上市,对公司提出的披露要求和定期费用都很高,公司必须符合美国公认的财务会计准则,⒉幔袷亟灰姿墓嬖蛞约案髦钟跋斓叫」啥ɡ娴某浙江大学硕士学位论文中国企业境外上市与公司治理研究悦拦己不羝战鹚勾笱Ъ扒侵味卮笱Ц苯淌谄ぬ囟げ┨乩扯于年赵诘烀拦岬诙位嵋樵诿乐芯冒踩郎笪被嵴倏5年恐せ幔骸爸泄谌蜃时臼谐”4嬖凇敝械奶馕“中国国内资本市场与国际瓷本市场的互动”的发言。稀
核心概念和主要术语所谓境外上市,是指股份有限公司向境外投资人发行的股票,在境外开立的证券交区别可能在于“境外上市”多用来描述中国内地公司到香港股票交易所发行上市序,还要完善公司的治理结构,提高公司的信息透明度。所有这些都给境外上市的企业提出了更规范、更严格的要求,所以企业境外上市除了可以寻求国际融资外,还可以借此机会规范企业管理,自愿地约束自己遵守证券交易所的规则,保护小股东的利益,进入更容易在母国和其他地方获得融资的良性循环。鉴于中国企业公司治理状况还很不尽如人意,而中国的股票市场又无法对企业构成约束,小股东利益得不到保护这一现实背景,境外上市成为改善中国企业公司治理的一个契机。人们已经认识到:国有企业的非国有所有权从占少数到多数的变换,对公司治理带来了巨大影响;并且,境外公开发行上市对中国公司治理标准的积极影响远远大于国内公开发行上市。虼搜芯烤惩馍鲜卸灾泄笠倒局卫淼淖用机制也将具有重要的意义。本文认为境外上市通过改善资本结构、提高信息披露程度、减少关联交易、提高会计标准、加强市场监管等方面,对中国企业公司治理结构产生了积极的影响,但中航油等公司丑闻的出现又揭示出境外上市并不是改善公司治理的万能途径,仍然存在缺陷。因此本文希望通过研究客观地评价境外上市对我国企业公司治理的作用,并对中国企业通过境外上市规范运作,进一步完善公司治理,加快发展起到一定的指导作用。⒕惩馍鲜械亩ㄒ“境外上市”并没有一个严格的学术上的定义,年颁布的《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》的第二条指出,易场流通转让。股份有限公司向境外投资人募集并在境外上市的股份,采取记名股票形式,以人民币