我国股票市场规范化运行研究.pdf

本文从股票市场塑燮的科学性和其执行的有效性等方面考察了我国股市规范运要票市场的运行,使其尽快向国际惯例靠拢,成了必须尽快解决的课题。广—丫一规范化运存。摘【我国股票市场经过十多年的发展,取得了世人瞩目的成就。我国股票市场己从境内股票市疡∥标准外累计筹资总额达亿元之多,在一定程度上缓解了我国企业资金短缺的压力,促进了企业经营机制的转换,这是其积极的一面。然而,由于我国股票市场是一个新生的市场,发展它无任何先例可循,因此,我们走出了一条颇具中国特色的发展之路,在股票市场各项规范标准的制定上背离了股票市场的本质要求。另外,由于管理当局对股票市场的违规行为监督不力,股市的违规行为是屡禁不止。若长此下去,无疑不利于我国股票市场的稳定、快速、健康发展。在我国股票市场迈入新的世纪时,如何规范我国股行中的若干问题。并结合我国的实际情况,提出了相应的改进建议。本文分四章,第一章考察股票市场规范运行的内涵,规范和发展的关系,规范运行包含的因索。第二章以‘证券法》为中心,分析了我国股票市场规范标准建设的成就。第三章论述了我国股票市场规范化过程中存在的难点。第四章重点论述了为实现我国股票市场规范化运行应采取的具体措施。丶蔎\,,.
’甒簊.;;甌伊痸.’.,,,疭.,
我国股票市场规范化运行研究第一每得了世人瞩目的成就。截止年月底,境内上市公司已达家,!>惩馍鲜谐镒谠诿元斐锕沙镒谠亿美元夜善笔谐【衬谕饫计筹资总额达谠#辉谑谐∮布腿砑矫妫械囊阉醵袒蚋仙了世界发达。然而我国股票市场的快速发展并不能掩盖其自身发展过程中存在的诸多不规范问题,这在客观上要求我们对股票市场规范化运行的内涵有了较好的把握后,才能以之为基础去寻求解决股票市场规范化运行的对策。股票市场规范化运行概述第一节股票市场规范化运行的含义一、股票市场规范化运行的含义股票市场规范运行是指股票市场按既定的标准来运行。毫无疑问,股票市场规范运行总是与一定的标准相伴随,否则就谈不上规范。并且,股票市场的标准应该是市场标准和法律标准。我国经济体制正由计划经济模式向市场经济模式转变,如果标准安排揉进了许多计划、行政的因子,那么对于一个市场化程度要求高的股票市场的规范而言,无异于添乱。再说,我国股票市场的经济活动行为,只有收益最大化的冲动,却没有承担巨额损失的责任。有了盈利属于小集团的,亏损了则属于国家的,肆意违规操作者大有人在。如果只寄希望参与各方按市场标准的要求来严以自律,这只是徒然。市场经济是法制经济,对波动大、风险高的股票市场来说,尤其需要用法律的形式将规范的标准予以明确规定。在一个计划、行政色彩浓厚、法律规范欠缺的标准下,股票市场不可能十几年来,我国股票市场发展迅速,从无到有,从萌芽到成长,取达到合规运行。
股票市场的规范与发展的关系第二节近几年来,为规范稚嫩、混沌的股票市场,我国证券监管部门陆续出台了一系列强硬的规范举措。如年眨ぜ嗷岚洳肌吨券机构高级管理人员任职资格管理暂行办法》,同年辗⒉剂诵修订的《关于上市公司配股工作有关问题的通知》;特别是当年日《证券法》的正式实施,对各种违法违规行为的处罚规定不仅比过去更加全面、明确、具体,而且更有权威性、严肃性和震慑力。对此,有一部分人与市场人士心头笼罩着浓郁的悲观情绪,对中国股票市场的未来发展前景,失去了原有的信心,以致纷纷抛售股票以求得规避市场风险。随着《证券法》的正式实施,毫无疑问,违规流入股市的资金正在或将要撤离股市,使股市资金出现暂时失血,成交量暂时萎缩,从而延缓新股上市速度:对内幕交易、操纵市场、弄虚作假行为的规范,将会抑制股票市场的过度投机气氛,使一部分投机为主的资金失去兴趣,以致降低换手率和活跃程度,带来股价指数的下降。这些都很好地反映在沪、深当日的行情上:沪、深两市股价指数分别回跌ズ.%,嘀还善钡!H欢善笔谐〉姆⒄共荒芗虻サ赜霉杉壑甘母叩来衡量,更不能得出股价指数越高股票市场发展越快的结论。相反,从各国的经验来看,股价指数太高,股价严重偏离价值,股市投机和泡沫成份太浓,是股市长久发展的障碍。股市的发展,应追求的是持续稳定的发展,而不是短期的“指数繁荣”.尽管从短期来看,股票市场规范可能促使股票市场出现价值的回归,促使指数进入调整。但用长远的眼光来看,股票市场的规范与发展是统一的。股票市场规范是股票市场稳定持续发展的手段,因为对股票市场违规和投机行为的规范,必然会使投机性市场向投资性市场过渡,这对于普遍树立长期投资和理性投资观念,保护投资者的利益,维护投资者的信心,建立一个“公开、公平、公正”有序和高效的股票市场,无疑是一项长期利好。同时,股票市场的稳定持续发展是股票市场规范的耳的和判断股票市场是否规范的标志。股票市场的规范是为了求得股票市场更好地稳定发展。
股票