三一重工(600031).pdf.pdf

研究源于数据 1 研究创造价值 68 [table_main] 方正公司研究类模板事件: 10月31日,公司公布了2011年3季度报,1-9月公司实现营业收入 ,%;,%; ,%;归属于母公司所有者的净利润 ,%;,%。点评: ※行业低迷期依然保持高增长,竞争加剧毛利率不减反增 2011Q1-%、%、%;%、%、%。2季度以来,工程机械行业景气度一路下滑,在行业下游需求疲软的3季度,%,%的高位水平。公司3季度销售费用控制良好,%,; %,,主要因为公司加大了研发投入,尤其在关键零部件的自制方面的研发投入加大所致;由于公司业务规模增长所产生的信贷规模加大和国家利率上调,3季度财务费用率为 %,。%,。目前国内工程机械行业竞争不断加剧,但公司毛利率一直保持在较高水平。主要因为公司高层非常注重产品质量与产品全生命周期服务的经营理念,而且公司产品产业链完善,一些关键零部件实现了自主配套生产,公司产品毛利率基本维持在30%以上。※工程机械行业景气下滑,但长期发展潜力大在国家持续宏观调控政策下,房地产与基础设施建设等下游行业受显著影响,工程机械行业景气度急剧下滑。在行业需求疲软情况下,行业产能过剩现象较为突出,其中起重机与土方机械产能过剩较为突出,混凝土机械也存在产能过剩情况。虽然短期受国家结构调整与调控影响,增速急剧放缓,但是从长期来看,未来5-10年,中国工程机械市场需求仍然十分可观。一方面,我国土地广饶,人口规模巨大,城镇化进程是工程机械行业的主要推动力;另一方面,受高储蓄率、东西部差异、服务经济等驱动因素,工程机械行业长期发展潜力巨大。[table_research] 高级研究员:张远德执业证书编号:S1220511030004 E-mail:zhangyuande@ 联系人:彭民(机械行业) TEL:010-68584886 Email:pengmin@ 联系人:周娅(机械行业) TEL:010-68584820 Email:zhouya@ 历史表现[table_stockTrend] 盈利预测[table_predict] 单位:百万元 2010A 2011E 2012E 2013E 主营收入 33955 51052 63467 77583 (+/-) % % % % 净利润 (+/-) % % % % EPS(元) P/E 数据来源:港澳资讯,方正证券研究所相关研究[table_reports