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上市公司配股行为的研究
上市公司通过资本市场筹集资金主要有两种方式,,因此,,可分为向社会公众股东、、,,上市公司配股力度有加强的趋势,无论是配股公司家数、,本文作者拟就配股的有关问题做一探讨.
1 配股的动因
上市公司之所以乐于配股有各方面的原因,归纳起来有:
(1) ,跨国公司在世界各地呼风唤雨、兴风作浪,推动着各个地区和国家的经济发展和科技进步,,巨型企业之间的合并频繁发生,波音并购麦道,克莱斯勒、奔驰和三菱的三强联合,欧洲三大证券交易所的结盟,以及银行、电信巨头们之间的合并,令企业家和管理学们目不暇接,,,长虹、海尔等大型企业年销售收入不过几百亿元人民币,和夏普、索尼、IMB、GE等公司数百亿美元的销售收入相比,,中国工业
,%.目前,我国有关证券法规规定,配股的间隔期为1年,,一家公司上市时的股本为1亿股,股价为10元,每年按10∶3的比例配股,5年后公司的总股本将为10000(1+30%)5=,,按平均配股价8元计,.
(2) 改善企业财务结构企业财务结构包括资本结构、,,大部分上市公司的负债比例在40%左右,,负债比例在50%以上,,通过配股一方面可以增加权益资本的比重,使债务比例降低;另一方面可用配股资金偿还债务,以权益资本取代债资本,,,,如全部用来偿还债务,可使负债比例从70%下降到50%,每年可节约财务费用3000多万元,,,一家企业的债务比例越低,其偿债压力就越小,,而且利率较低,,、,国有股一般要占到60%70%,国有股比重在40%50%,,证券管理部门制定了国有股配售计划,两家试点企业,中国嘉陵和黔轮胎已经实施了国有股向社会公众股东的配售
.从控股角度看,30%的股权就可相对控股,50%、有重点地经营好重要行业的骨干企业,,过高的国有股比重显然会使国有资本沉淀、凝固,,降低国家股比重,,国家股往往放弃配股资格,并将配股权转让给社会公众股东,这样一方面使国家股股东获得转让收益,另一方面使社会公众股东认购更多的股份,,通过将国家股转让以减少所占比例,,而且成功地实现了资产和业务的重组,不少传统行业的公司由此进入技术、资本密集型的新兴产业.
(3) 通过配股进行资产重组近几年上市公司资产重组风起云涌,进入新世纪后仍势头不减,,手头持有不少优质资产,当配股时,大股东就根据上市公