公司盈利能力分析精华.doc

企业盈利能力一般分析
（一） 销售利润率
（二） 成本费用利润率
（三） 总资产利润率
（四） 资本金利润率和权益利润率
二、股份公司税后利润分析
（一） 每股利润
（二） 每股股利
（三） 市盈率
盈利能力是指企业获取利分配利润等留用利润(保留盈余)，这些也都属于所有 者权益。为了反映全部垫支资本的使用效益并满足投资者对盈利信息 的关心，更有必要计算权益利润率。
权益利润率(Rate of Return on Equity)是企业利润总额与平均 股东权益的比率。它是反映股东投资收益水平的指标。计算公式为：
股东权益是股东对企业净资产所拥有的权益，净资产是企业全部 资产减去全部负债后的余额。股东权益包括实收资本、资本公积、盈 余公积和未分配利润。平均股东权益为年初股东权益额与年末股东权 益额的平均数。
该项比率越高，表明股东投资的收益水平越高，获利能力越强。
反之，则收益水平不高，获利能力不强。
根据表4 — 1资料，设1 9 9 0年末所有者权益合计为1 3 0 0 0千元，则该企业19 9 1年和1 9 9 2年股东权益利润率可计 算如下：
1991年股东权益利润率：
1992年股东利润率：
该企业1 9 9 2年股东权益利润率比1 9 9 1年降低了近2个 百分点。这是因为该企业股东权益股增长快于销售额的增长所致。根 据前列资料可以求得，该企业股东权益的增长为；(15 550-13 800) 4-13 800=%,而其销售收入的增长仅为(4 200-4 000) 4-4 000=5%。权益利润率指标具有很强的综合性，它包含了总资产和净 权益比率、总资产周转率和(按利润总额计算的)销售收入利润率这 三个指标所反映的内容。各指标的关系可用公式表示如下：
用表4 一 1、表4 一 2中东方公司的1 9 9 2年资料，可计算如 下:
为了反映投资者可以获得的利润，上述资本金利润率和股东权益 利润率指标中的利润额，也可按税后利润计算。
二、股份公司税后利润分析
股份公司税后利润分析所用的指标很多，主要有每股利润、每股 股利和市盈率。
每股利润
股份公司中的每股利润(Earnings Per Share,缩写EPS)是指 普通股每股税后利润。该指标中的利润是利润总额扣除应缴所得税的 税后利润，如果发行了优先股还要扣除优先股应分的股利，然后除以 流通股数，即发行在外的普通股平均股数。其计算公式
如下:
根据表4 — 2资料，假定该公司普通股平均为1 4 0 0千股，未 发行优先股，所得税税率为3 3 %,则1 9 9 2年普通股每股利润为:
（二）每股股利
每股股利（Dividends Per Share,缩写DPS）是企业股利总
额与流通股数的比率。
股利总额是用于对普通股分配现金股利的总额，流通股数是企业发行
：
每股股利是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个指标。
每股股利的高低，一方面取决于企业获利能力的强弱，同时，还受企 业股利发放政策与利润分配需要的影响。如果企业为扩大再生产，增 强企业的后劲而多留，则每股股利就少，反之，则多。
假定前述东方公司1 9 9 2年决定发放股利总额为2 1 0 0千 元，则每股股利为：
（三）市盈率
市盈率，又称价格一盈余比率（Price—Earning Ratio,缩写P / E）是普通股每股市场价格与每股利润的比率。它是反映股票盈利状 况的重要指标，也是投资者对从某种股票获得1元利润所愿支付的价 格。计算公式如下：
该项比率越高，表明企业获利的潜力越大。反之，则表明企业的 前景并不乐观。股票投资者通过对市盈率的比较，用作投资选择的参 考。
经过两年的市场演变，价值型投资理念在中国证券市场逐渐确立其地 位，而公司盈利能力则是反映公司价值的一个重要方面，从2003年的 中国证券市场的演绎就可以看出盈利能力的重要性。盈利能力是指企 业获取利润的能力，企业的盈利能力越强,则其给予股东的回报越高, 企业价值越大。在分析盈利能力时要注重公司主营业务的盈利能力, 下面介绍具体的分析指标与方法：
1、 销售毛利率,是毛利占销售收入的百分比
其计算公式为：销售毛利率=［（销售收入-销售成本）/销售收 入］x 100%o它反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的 起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。与同行业比较，如 果公司的毛利率显著高于同业水平，说明公司产品附加值高,产品定 价高，或与同行比较公司存在成本上的优势，有竞争力。与历史比较, 如果公司的毛利率显著提高，则可能是公司所在行业处于复苏时期，产
品价格大幅上升,2003年的钢铁行业就是典型的例子。在这种情