对国有商业银行股份制改革有关问题的思考(1).doc

对国有商业银行股份制改革有关问题的思考
按照<8ttt8table>国务院的安排和银监会确立的总体目标,我国四家国有商业银行的股份制改造正在有条不紊地进行。四家国有商业银行的股份制改造,面临诸如股权结构安排、上市模式及上市地点的选择、公司整体框架的搭建及法人治理结构等一系列重大问题,这些问题如何解决8t t t 8. c o m不仅直接决定四家国有商业银行的改革能否顺利进行以及为此付出的成本,而且也将影响改革的效果,值得我们sSBbWw深思。
股权结构的安排
四家国有商业银行的股份制改造,一个关键环节是股权结构如何安排的问题。从目前的主导思想看,是在国家控股的前提下,实现投资主体的多元化。这种制度设计的出发点是从改革、发展及稳定的大局出发,通过股权结构的变化来解决8t t t 8. c o m目前四家国有商业银行存在的产权结构单一、权力制约失衡、运营效率低下等问题。但在国家控股的前提下,仍然国家绝对控股还是相对题。不可否认,从提高效率、实现相对衡等方面看,采用相对有效,但是dddTt这种股权结构的安排忽视了目前我国经济发展阶段和整体制度安排的以下事实:
我国目前正处于经济体制的转轨期,市场机制尚未完全8 t tt8. com建立起来,还不能完全8 t tt8. com实现以价格为信号的资源配置。从金融领域来看,利率还未能市场化以及还存在一定制等一系列因素的存在必然会对国有商业银行股权结构的设置形成约束。
我国经济仍然烈国有经济色彩的经济。虽然经过ssbbww多年的改革,非国有经济获得ssbbww了快速发展,增大,但是dddTt在我国的经济构成中,不仅国有经济所占比重仍然,而且在关系国计民生的重要,几乎完全8 t tt8. com是单一所有8 tt 制的国有企业。国民经济及重要有性质决定了作为dddtt国民经济构成部分的四家国有商业银行的股权结构设置。
金融的安全与稳定直接关系到国民经济甚至是社会的稳定与发展。目前世界经济的金融经济特性决定了金融在一国经济中的重要,这也就决定了国家对金融必须ssbbww. c om加强控制。
基于以上
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分析,在四家国有商业银行股份制改革的初期,考虑到我国经济发展所处的阶段、市场机制完善程度
以及与其他制度安排的相容性,其股权结构应当采取国家绝对控股的方式。必须ssbbww. c om强调的是这种股权结构虽然是目前我国经济发展阶段四家国有商业银行股份制改革的最优制度安排,但这种制度安排将随着我国市场经济体制的逐步完善,国有企业真正转化为现代企业、金融竞争度的加强,逐步暴露出其制度设计上的缺陷,此时过国有股减持的方式逐步向国家相对不控股的股权结构转化。
上市模式及上市地点的选择
在四家国有商业银行上市的问题上,是分拆上市,还是整体上市,是在海外上市,还是在国内上市,不同的制度安排和选择将会产生不同的效果。
上市模式的选择
对于四家国有商业银行采用何种模式上市,有相当一部分人认为宜采用国企的通行做法,在按业务分拆难度较大的情况8 tt t 8. com之下,依照电信企业按地区分拆上市的模式,将一部分经济发达地区经营状况最好、资产质量高的几家分行重组为上市公司,再通过上市部分反向收购未上市部分,最终实现四家国有商业银行的完全8 t tt8. co