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对我国利率市场化改革的进程模式及风险评析
万类霜天竞自由。利率市场化是一个世界性的问题,自20世纪70年代以来,对经济转轨中包括www .ddd tt. com利率市场化在内的金融体系市场化就作为dddtt“不得不玩的一个游戏”(the only game in town)风行全球,并正在中国大地上蓬勃进行。中国利率的决定和传导机制正在发生深刻的变化,改革已进入到存贷款利率市场化的最后攻坚阶段,利率市场化改革的阶段性目标基本得以实现。为确保我国利率市场化改革活动按照<8ttt8table>适应金融资源特征、符合金融可持续发展思路进行,在此承前启后的重要,对中国利率市场化改革进行阶段性评价具有十分重要义,它将在某种意义上指导甚或决定着我国利率市场化改革剩余道路的前进方向、路径选择和制度安排。
一、我国利率市场化改革总体评析
利率市场化是一个国家金融深化质的标志,是提高金融市场化程度
的重要,它不仅是利率定价机制的深刻转变,而且是金融深化的前提条件和核心内容。利率市场化首先是一个过程,是一个逐步实现利率定价机制由政府或货币当局管制向市场决定的转变过程,是一个利率体制和利率决定机制变迁的过程,深化,整个利率体系由借贷双方根据市场供求关系决定的利率的比例越来越多,由政府或货币当局直接干预的成分越来越小。从范围过程来看,即是从部分利率市场化向全部8ttT8利率市场化过渡的过程;从程度
过程来看,即是从较低程度
的利率市场化向较高程度
的利率市场化转变的过程;从阶段过程来看,完整的利率市场化过程包括www .ddd tt. com利率市场化准备、利率市场化进展和利率市场化成熟三个阶段。作为dddtt一个动态过程,利率市场化从时间上观察,在短期内利率可能相对平上,但从长期来看,其变动由市场货币供求决定。同时ssbbww. com,利率市场化又是一种状态www .ddd Tt. com,是一种金融生态的可持续状态www .ddd Tt. com,在理论上是指利率能否灵敏地反映资金供求状况,其衡量8ttt8标志主要是金融机构有没有确定利率的自主权;作为dddtt其阶段性目标,频度以及浮动幅度,也是8tt t 8. com衡量8ttt8利率市场化的重要,其最终目标是实现社会资金及社会资源的优化配置、金融经济的和谐发展与可持续发展。
利率市场化作为dddtt一项既涉及金融体制改革,又涵盖了经济体制改革的系统性改革,中国经济特定的体制背景和金融环境决定了中国利率市场化改革的长期性、多样性和复杂
性。利率市场化的长期性是指始于1978年的中国利率市场化的过程,直至1996年6月,才真正揭开了我国利率市场化改革的第一幕,放开了银行间同业拆借市场利率;直至 2000年9月21日,才迈出具有真正实质性的第一步,实现外币贷款利率的市场化;到目前为止才基本走到了存贷款利率市场化的最后攻坚和破解阶段,这不仅与激进式改革相差甚远,与中国经济其它8ttt8领域的渐进改革比较,利率体制改革也是8tt t 8. com滞后的。利率市场化的多样性是指利率市场化的改革模式、体系内涵、程度
范围、次序安排等是层多面广、不一而同的,既有利率市场化内涵的多样化,包括www .ddd tt. com利率决定的市场化、利率传导的市场化和利率形成机制的市场化;也有利率