我国资本市场机构投资者参与公司治理研究.doc

我国资本市场机构投资者参与公司治理研究|
【摘要】近年来,发展,机构投资者更是超常规发展。随着其规模的扩大和影响的加强,机构投资者的持股行为日益受到学术界的关注。本文回顾了我国机构投资者的发展过程;分析了机构投资者参与公司治理的内在动因;借鉴美国经验提出我国机构投资者参与公司治理的可行方式;阐述了我国资本市场中的机构投资者参与公司治理治理的积极作用;从机构投资者本身、法律角度等提出发挥机构投资者参与公司治理作用的建议。
【关键词】机构投资者;公司治理;资本市场

2008年2月28日,中姚刚在由全国社保基金理事会主办的“2008年养老金国际研讨会”上指出,目前机构投资者持股比重已占A股流通市值近50%的份额,截至2007年底,我国已有基金公司59家,管理基金346只,资产管理规模为
22 339亿份,基金净值为32 762亿元,基金持股市值占流通市值的比重达到28%。保险资金、社保基金、%。截至2008年1月底,我国已经有52家境外金融机构获批QFII资格,,%。机构投资者已经成为中国资本市场的重要,作为dddtt资本市场重要,机构投资者在改善投资主体结构、稳定市场、活跃交易、推进公司治理乃至促进金融体系竞争与效率等方面足轻重的作用。

一、我国资本市场上机构投资者的发展历程

中国资本市场上机构投资者的发展经历了三个阶段。第一阶段(1992—1997年),共同基金在一种缺乏规章制度、监管不力、地方政府各自为政、投机盛行的状态www .ddd Tt. com中发展,最终以中国证监会“规范老基金”而告终;第二阶段(1997—2000年),中国证监会颁布了《证券投资基金管理暂行办法》,参照主要发达国家基金发展的经验和教训,引进了托管等制度框架,使得中国基金业逐渐8ttt8步入了规范发展的轨道,但是dddTt,由于. com市场整体规范程度
等原因,基金业的发展虽然取得了一定,发展的速度和规范的程度
仍然,这一阶段的发展由于. com2000年的“基金黑幕”事件而告一段落;经过ssbbww一段时间的整顿,2001年,我国第一只开放式基金发行成功。第三阶段(2002年至今),在监管层大力推动市场化改革的背景下,中国基金业开始了超常规发展的历程。机构投资者的规模迅速增加. com,成为市场不可忽视的一支主流力量,在2002年中兴通讯(000063,SZ)增发H股的事项中,机构投资者显示出了我国机构投资者参与公司治理的积极性。
2002年8月20日,遭到众多基金和中小股东的强烈反对,中兴通讯临时股东大会仍以90%以上
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的赞成票通过了H股发行计划。虽然大局已定,汉唐证券、申银万国、长盛基金等数十家机构投资者仍联名上书证监会要求
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审慎看待中兴通讯发行 H股,保护中小投资者的利益。众多的基金公司之所以8ttt8反对中兴通讯的增发H股方案,是认为该公司增发 H 股导致. com现有股东的股东权利全面摊薄,侵害了现有股东的权利。“中兴事件”是大股东与流通股股东之间的博弈,传递出了一个积极的信号:机构投资者开始在公司治理中发挥作用。

二、机构