基金策略_林捷，朱赟_2005年基金中报分析之二--基金操作行为分析_＊＊＊__申银万国.pdf

策略研究

持有人出现多元化趋势
—— 05 年半年报基金持有人结构分析
2005 年 9 月 6 日基金市场/基金策略



05 年上半年,保险公司采取了小幅调仓的操作策略,不同保险公司按

照原先持仓状况的不同分别作了一定的调整,但整体表现出一定的减

持趋势;



QFII 继续大幅增持封闭式基金,除 04 年末已经介入封闭式基金的花旗
环球、瑞士银行继续加大投资外,更加入了荷兰银行、高盛、瑞士信
贷第一波士顿、巴黎银行、德意志银行、摩根大通银行等多家 QFII 投

资者,投资范围更广,从单个基金选择上,QFII 更加重视小盘基金的
分析师
投资;
林捷
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从单个基金来看,上半年保险公司减持力度较大的基金与 QFII 增仓较
linjie@
多的基金之间有很大的重合度,由此可以看出不同的资产配置需要以
朱赟及业绩考核期限带来了保险和 QFII 之间的投资博奕。
(8621) 63295888×420
zhuyun@

在证券公司投资减弱的情况下,社保基金、投资公司等机构参与力度
增加。总体上说,以保险公司为主要投资人的封闭式基金市场正在向
更加多元化的投资人方向发展。






联系人
肖琳
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申银万国证券研究所基金年报分析
目录
图标目录_________________________________ 2
1 报告概述___________________________________ 3
2 保险资金差异化投资_________________________ 3
总量上呈现减持态势___________________________________________ 3
保险公司对改制基金的持有变动状况_____________________________ 6
3 QFII 加速增持封闭式基金____________________ 7
4 封闭式基金持有人集中度变动________________ 9
附表 1: 十大持有人中保险公司持有单只基金数量比例变动表(2004-12-31
到 2005-6-30) __________________________________________________11
附表 2:封闭式基金持有人集中度数据(2004-12-31 到 2005-6-30) ____ 12


请参阅最后一页的重要申明 1
申银万国证券研究所基金年报分析
图标目录

图 1:基金持有人集中度分布......................................... 9

表 1:2005 年中期封闭式基金十大持有人类型分布....................... 3
表 2: 前十大持有人中保险公司持有封闭式基金比例变动表(2004 年 12 月 31
日到 2005 年 6 月 30 日)............................................. 3
表 3:保险公司持有大盘和小盘基金情况表(小盘基金≤ 15 亿<大盘基金)(2004
年 12 月 31 日到 2005 年 6 月 30 日)................................... 4
表 4:按基金公司划分的保险公司持有比例变动表(2004 年 12 月 31 日到 2005
年 6 月 30 日) ..................................................... 5
表 5:保险公司增仓比例最大的前五位基金(2004 年 12 月 31 日到 2005 年 6 月
30 日) ............................................................ 6
表 6:保险公司减仓最多的前五位基金(2004 年 12 月 31 日到 2005 年 6 月 30 日)
.................................................................. 6
表 7:2005