电信服务行业2005年4季度报告(PDF 8)电信竞争环境依然恶劣.pdf

行业季度报告电信服务行业

2005 年 09 月 22 日电信服务行业 2005 年 4 季度报告

长期竞争力评级:等于市场均值
——电信竞争环境依然恶劣
市场数据

行业优化平均市盈率

市场优化平均市盈率 减持持有增持
成证电信服务指数
成证流通 A 股指数
投资要点
上证指数
深圳成指 „ 从《电信资费调整就低不就高-北京移动响应取消网内网外区别定价》、
《上海移动掀起全球通降价-出其不意,让联通竞合希望落空》等文分
成证A股成证行业析,我们认为***借网内网外区别定价取消的机会,采取了资费就低
1493
1562 不就高的策略,进一步巩固了***的竞争实力,削弱了联通的影响。
1462 1393
„ 通过中国联通新增用户的不断下降的事实,我们可以看到这一影响。联通
1362 1293 8 月份新增 万用户,低于 7 月份 万用户,新增用户进一步新
1262 1193 低,符合我们前面报告的预期。
1093
1162 „ 7 月份电信业务收入同比增长 %,仍保持了较快的增长,但是这并不
1062 993 值得我们欣慰,中报数据显示:***净利润 240 亿元,同比增长
%,中国联通净利润为 亿元,同比下跌 %,我们认为从数据
来看,中国联通逐渐被边缘化。
040921 041217 050321 050616 050906
成证A股成证行业„ 我们认为 3G 对电信行业在未来 2-3 年内都是负面影响,原因在于巨大的
投资支出和微不足道的收入。该部分的分析可以参见我们所写的《3G 投
行业景气周期预期4Q04-3Q07
资规模分析报告》。
顶回
„ 我们认为电信重组充满变数,我们曾在 2004 年 8 月《3G 牌照发放》一文
部落中,认为电信和网通合资成立一个公司来运营 3G,是比较合理的。我们
繁衰现在仍认为这个方法是个不错的解决办法。
退
荣„ 我们建议关注中国联通的股改和并购价值。如果联通的股价在 4 季度大幅
复落下跌,我们建议关注联通的交易价值。
苏底

4Q04 1Q05 2Q05 3Q05 4Q05 1Q06 2Q06 3Q06 4Q06 1Q07 2Q07 3Q07





图表 1

行业内重点公司投资评级

收盘价流通 A 股 05EPS EPS 06EPS 投资上期
股票名称 05PE 06PE
刘治国(元) (百万股) (元) 06%05 (元) 评级评级
(8621)61005992
liuzhiguo@
中国联通 % 持有持有

联系人:赵莉来源:成都证券研究所
(8621)61005982
zhaoli@
上海浦东世纪大道 1600 号浦项商务广
场 1701 室(200122)

成都证券研究所
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