2010-2011年有色金属行业分析.pdf

20102010--20112011年金属行业价格年金属行业价格
预测和企业采购套期保值预测和企业采购套期保值
吉林金昌期货有限公司研发部
俞佳明
yujiaming0922@
2010年8月26日
目录
„ 宏观经济对有色金属工业的影响
„ 铜铝市场供需分析
„ 未来市场价格趋势判断
„ 企业采购套期保值
宏观经济环境变化对有色金属影响宏观经济环境变化对有色金属影响
„ 后危机时代,由于缺乏新经济增长点,发达国家有可能进入新
一轮经济低速增长期。而以中国为代表的新兴经济体率先从金
融危机中走出来,未来几年中国在全球经济中的占重将进一步
提高。2009年金属价格出现单边上涨行情。
„ 进入2010年,各国围绕刺激政策退出时机和方式选择上出现争
议。市场关注点转移到危机后长期影响经济成长的各类因素、
应对全球气候变化的低碳经济模式、新能源等主题。
这些因素都将以某种形式反映到主要汇率上,从而影响对
大宗商品的价格行为。
LMELME伦敦铜价走势伦敦铜价走势美国次贷危机引发
全球金融市场动荡
?
中国经济飞速发展
以中国4万亿为代表的
经济刺激计划的执行
宏观经济环境变化:工业增速放缓宏观经济环境变化:工业增速放缓
„ 2010年7月的工业同比增长
%,
点,不过工业增速回落相比前
两个月有所放缓。
„ 1-7月城镇固定资产投资累计同
%,增速比去年同期
回落8个百分点,比1-6月回落
。
„ 综合上中下游来看,下游的地产、汽车等行业的销售将在3季见
底,而中游的有色钢铁等行业最差的时间或在3季度出现。工业
环比增速或将于3季见底,因而今年3季度很可能是本轮GDP环
比增速的最低点。而从目前工业增加值增速的环比趋势看,已
经离08年的最低点不远。
宏观经济环境变化:经济增长放缓宏观经济环境变化:经济增长放缓
„ 内需的减速主要有以下几个方面的原因:
„ 第一:灾害原因导致基础设施建设和居民消费品供应受到一定
影响;
„ 第二:近期中国陆续出台了一系列调结构政策,包括房地产紧
缩性政策,大力推进节能减排,调整出口退税政策,以及地方
政策投融资平台的清理等,多重紧缩性政策都对投资下行产生
了较大压力;
„ 第三:在经济预期回落的情况下,库存投资减缓。
宏观经济环境变化:通胀宏观经济环境变化:通胀
„ 国家统计局公布的最
新7月份CPI数据为同比增
%,超过此前政府所
示警戒线3%,1-7月份累
%。展望未
来,3季度或为今年CPI高
点,%,第四季度
CPI将略有下降。
„ 近期,政策面的松动也是显而易见的,预测3季为
年内信贷低点,4季信贷环比回升。公开市场操作显示
的货币政策中性取向未变。我们认为货币政策未来逐渐
趋于宽松,利率政策将保持稳定。政策面仍在担忧经济
复苏中的不确定性因素。
宏观经济环境变化对有色金属影响宏观经济环境变化对有色金属影响
„ 尽管世界金融危机冲击了实体经济,但有色金属产业在我国实
现城镇化、工业化、信息化进程中的重要作用没有改变;
„ 同时,以新能源和低碳经济引领的新兴产业将导致新材料的革
命,这意味着有色金属工业将面临产品结构的重要变化。国家
对产能扩张的限制与单耗的下降意味着有色金属需求将从高增
长走向适度增长。
„ 中国有色金属行业“十二五”规划,控制冶炼产能、提高原料保
障能力、加强产业集中度。
CU
全球及中国铜市场供需