利率衍生工具在利率风险管理中的应用.pdf

摘要发达金融市场广泛使用利率衍生工具管理利率风险。中国正在实施利率市场化,利率风险将成为我国金融机构面临的主要风险之一。利率衍生工具的优点和中国日趋复杂的利率环境决定了中国也应该发展利率衍生工具市场。如何借鉴发本文共四章。第一章介绍了西方利率风险衡量方法和管理方法的历史,指出运用利率衍生工具管理利率风险已经成为发达金融市场上金融机构管理利率风险的主流方法酉吕床隽死恃苌ぞ吖芾砝史缦盏睦砺鄯椒ǎ庖还包括基准利率曲线的构造、利率期限结构模型的选择、利率衍生工具的定价和利率风险套期保值的理论方法。在第三章叙述了远期利率协议、利率互换、利率期货和利率期权管理利率风险的具体过程。在最后一章,本文在总结中国国债期货市场发展历史经验的基础上,结合发达金融市场运用利率衍生工具的条件,指出中国目前的条件离发展利率衍生工具市场有一定的差距,中国应该为发展利率衍生工具创造条件。文章最后提出了在中国发展利率衍生工具市场的对策和思路。。在总结归纳这些前提条件之后,将所需的条件和中国的现实状况进行对比,发现中国的现实条件离运用利率衍生工具市场有相当的距离。结合比较的结果和中国国债期货市场的历史教训,本文提出了改革的建议和在中国发展利率衍生工具市场的对策和思路。【关键词豪史缦绽史缦展芾砝恃苌ぞ呃恃苌ぞ呤谐【分类号】:.达金融市场的经验并结合中国的现实条件发展中国的利率衍生工具市场是本文的主题。利率衍生工具在利率风险管理中的应用
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在长期的利率管制下,中国的利率风险没有显现出来。但是随着中国市场化程度的提高和利率市场化进程的加快,利率风险将成为我国金融机构面临的主要风险之一,如何管理好利率风险将成为我国金融机构和理论界思考的问题。从发达金融市场管理利率风险的历史来看,发达金融市场对利率风险的管理经历了缺种管理方法之中,利率衍生工具因其管理利率风险的优点成为市场管理利率风险的主流方法。加入笾泄涨鞲丛拥睦驶肪尘龆酥泄灿Ω梅⒄估具管理利率风险,发达金融市场的经验表明利用利率衍生工具管理利率风险是需要一定的条件的。如何借鉴发达金融市场的经验并结合中国的现实条件发展中国本文的主要内容。本文共四章。在第一章我们着重介绍了发达金融市场利率风险测量和管理方法的历史,在比较了三剩史缦展芾矸椒ǖ挠湃钡阒笾出:利用利率衍生工具管理利率风险已经成为市场的主流方法。接着我们分析了中国的利率风险和利率风险管理的现状和未来,指出中国的利率风险在利率市场化之后将显现出来,在利率市场化和对外开放的双熏背景下中国需要利用利率衍生工具管理利率风险,中国需要发展自己的利率衍生工具市场。在第二章,我们叙述了利用利率衍生工具管理利率风险的理论方法,这一过程包括基准利率曲线的构造、利率期限结构模型的选择、利率衍生工具的定价和利率风险套期保值的理论方法。在叙述理论方法时,我们侧重指出这些理论方法背后所隐含的前提条件,比如基准利率曲线的构造需要市场化的利率、发达的国债市场,利率期限结构模型的构造和选择以市场的弱型有效为基础,对利率衍生工具的定价和利率风险套期保值要求市场的完全性较高,理论方法的运用要求高素质的金融从业人的标准。在第三章叙述了远期利率协议、利率互换、利率期货和利率期权管理利率风险的具体过程,指出利用这些工具要求有发达的利率衍生工具市场、成熟的投资者和完善的监管体系。在最后一部分,我们首先总结了中国国债期货市场的历史经验。接着从发达金融市场利用利率衍生工具管理利率风险的理论方法和实务中总结归纳出利用利率衍生工具所需的前提条件。然后我们将这些前提条件和中国的现实状况进行对比,,本文提出了改革的建议和在中国发展利率衍生工具市场的对策和思路。本文在叙述发达金融市场利用利率衍生工具管理利率风险的理论和实务时,口管理法、持续期缺口管理法和运用利率衍生工具管理利率风险三个阶段。在三率衍生工具市场。但是发达金融市场也只是在最近二十年才开始利用利率衍生工的利率衍生工具市场是本文的写作目的。员⋯⋯,这些隐藏在理论背后的前提条件将成为指导中国发展利率衍生工具市场导言利率衍生工具在利率风险管理中的应用
权制度浚萃、继续推进稍率市场纯进程、培育成熟豹机构投资者、完善金融中介侧重总结归纳这必理论方法和实务背后所隐含的条件,结合中国阑债期货市场的历史教训,本文鼹结出零《用剥率勰生王其镑理剥率风险掰爨要戆条馋,这魑条传包括:市场化的经济、健企的金融监管体系、发达的标的资产市场和利率衍生工襄市场、市场化鲍利率、成熟的商场参与卷、完饕的金融巾套、裁素质敬袅